1.79%Los bonos convertibles siempre resultan atractivos
La volatilidad del mercado de renta variable le ha dado vida a los bonos convertibles, en concreto el ASSET CLASS esta creando mucho interés entre los inversores. Aun así los convertibles no sólo son atractivos en tiempos volátiles.
?Los convertibles son apropiados para cualquier cartera a largo plazo. Esto se debe a sus características de mayor rentabilidad en relación al riesgo. Ofrecen hasta cierto punto la misma seguridad que los bonos y a la vez disfrutan del mismo potencial de rentabilidad que es propio de los valores líquidos en bolsa? dice Leonard.
?Cuando aumenta el valor de las acciones, el valor de los convertibles tiende a aumentar y suelen tener mejor rentabilidad que los bonos convencionales porque la opción de su conversión es más preciada. En la situación inversa, cuando los valores de las acciones decrecen, los convertibles pueden comportarse más como un bono y preservar el valor de la inversión. Esto hace que los convertibles sean atractivos cuando varían los ciclos del mercado.
A largo plazo, los convertibles han ofrecido mayor rentabilidad que los bonos corporativos convencionales, pero con una menor volatilidad que las acciones. Por ello generan mejores ratios de Sharpe:
Esto se puede ver comparando la rentabilidad y la volatilidad de acciones europeas con los bonos convertibles
Como se puede ver en la tabla, históricamente los convertibles han ofrecido mayor rentabilidad anual que los bonos corporativos
La volatilidad de los convertibles ha sido considerablemente menor que la de los bonos corporativos
Comparando los periodos de tres y diez años, la rentabilidad anual de los convertibles ha superado al de las acciones, y siempre con una menor volatilidad.
| A Marzo 2008 | 15 años | 10 años | 5 años | 3 años | ||||
| Clase de activo | Retorno anual % | Volatili-dad % | Retorno anual % | Volatili-dad % | Retorno anual % | Volatili-dad % | Retorno anual % | Volatili-dad % |
| Capitales | 9.6 | 19.0 | 1.7 | 21.3 | 10.6 | 13.8 | 4.7 | 15.6 |
| Convertibles | 8.7 | 9.0 | 4.3 | 9.7 | 5.5 | 5.9 | 5.7 | 6.7 |
| Bonos | 5.6 | 3.4 | 4.1 | 2.9 | 2.7 | 2.6 | -0.5 | 2.2 |
Fuente: Exane, a 31 de Marzo de 2008, medido en euros. índice europeo ECI usado para mostrar el desarrollo de los convertibles STOXX50. índice para capitales y Europa Investment Grade para bonos.
