Qué dicen los analistas tras los resultados de Banco Sabadell
Los expertos anticipan que los resultados de Banco Sabadell impactarán de manera positiva en la evolución de la acción
Las acciones de Banco Sabadell cotizan con caídas del 1 por ciento dentro del IBEX 35 a pesar de que, tras conocerse los resultados del tercer trimestre, arrancaron con alzas cercanas al 1 por ciento.
La entidad que dirige César González-Bueno se anotó un beneficio neto de 709 millones de euros, lo que supone una mejora del 91,9 por ciento frente a igual periodo de 2021.
Este resultado, además, se sitúa por encima de las estimaciones de los analistas, tanto en el beneficio como en las principales métricas.
Asimismo, las ganancias de 709 millones suponen para la entidad un hito, ya que no sólo vuelve a niveles precovid (cuando para el mismo periodo de 2019 ganó 780 millones de euros), si no que supone adelantar un año el objetivo de beneficio recogido por el plan estratégico.
Buen crecimiento del margen de intereses y de las comisiones
Los expertos destacan el buen crecimiento del margen de intereses que ha experimentado la entidad en el tercer trimestre del año, a pesar de que la subida de tipos y, por consiguiente, del euríbor no impactará de lleno hasta el cuarto trimestre del año.
La analista de Renta 4, Nuria Álvarez, destaca la evolución del margen, mientras que la caída interanual del bruto del 10 por ciento se explica por los elevados resultados por operaciones financieras generados en el tercer trimestre de 2021.
Aunque así, estos menores ingresos se compensan con el descenso del 30 por ciento de los gastos de explotación.
El experto de UBS, Ignacio Cerezo, hace también mención al margen de intereses que incluye “una expansión considerable del diferencial de clientes (12 puntos básicos trimestralmente hasta los 240) tanto en España como en el Reino Unido, ya que los rendimientos de los préstamos superan los costes de los depósitos”.
A ello hay que añadir una mayor contribución de la cartera ALCO, especialmente en España, con volúmenes que juegan un papel más neutral.
Esto no quiere decir que no haya sombras en estos resultados. Estos están relacionados con el coste de financiación mayorista, que representan el principal lastre.
Pero Cerezo no cree que haya “una presión para el coste del riesgo, a pesar de que los préstamos morosos han aumentado un 2 por ciento en términos intertrimestrales”.
Contribución de TSB
Trimestre a trimestre TSB va ganando protagonismo en la cuenta de resultados de Banco Sabadell, tanto que la entidad ha rechazado ofertas de compra.
Álvarez, en ese sentido, recuerda que TSB genera en el trimestre un beneficio neto de 42 millones de euros, casi el doble de lo que calculaba el consenso, apoyado por el crecimiento interanual del margen de intereses y las comisiones netas a doble dígito hasta septiembre de este año a lo que hay añadir una reducción de costes del 4 por ciento interanual y un coste de riesgo bajo a pesar de mayores provisiones.
Y es que TSB ha concluido el mes de septiembre de 2022 con una contribución positiva a las cuentas del grupo de 93 millones de euros, frente a los 82 millones de euros del mismo período de 2021.
Asimismo, la filial británica ha obtenido a nivel individual un beneficio antes de impuestos de 167 millones de libras a cierre de septiembre que compara con los 110 millones del mismo período de 2021.
Coste del capital, dividendo y acción
Los analistas también destacan los niveles de solvencia. En ese sentido, la ratio CET 1 “fully loaded” muestra estabilidad al situarse en el 12,52 por ciento (vs 12,48 por ciento en 1S22).
Por su parte, Cerezo destaca la acumulación de capital que permite a la entidad subir el porcentaje de destinado a la retribución al accionista desde el 32 por ciento actual hasta el 40 por ciento, en línea con el resto de bancos que cotizan en el selectivo.
Finalmente y, aunque no se está reflejando en la cotización de este jueves, los expertos destacan que los resultados de este trimestre deberían ser positivos para la acción y reiteran su recomendación de sobreponderar en el caso de Renta 4 y de comprar para UBS.
