Bankinter: la valoración es insuficiente para convencer a UBS
Bankinter está relativamente caro en España dada la incertidumbre que plantea la mayor remuneración de sus depósitos, según los analistas de UBS.
Las acciones de Bankinter cotizan ligeramente por encima de los 5 euros, un soporte vital que ha aguantado el tumulto generado por los bancos regionales estadounidenses.
Pero los títulos siguen por debajo de los 5,7 euros en los que cotizaba el banco antes de presentar los resultados trimestrales, y las perspectivas de la banca de inversión tampoco son las más halagüeñas.
Al banco que dirige María Dolores Dancausa le pasó factura cotizar en la liga de las entidades medianas. Además, preocupa entre los analistas el hecho de que tenga que remunerar sus depósitos más que la competencia.
“La valoración de Bankinter no es lo suficientemente convincente dadas las vulnerabilidades de las betas de depósitos”, dijeron este martes los analistas de UBS en una revisión sobre las perspectivas de la banca española.
Los depósitos, en el punto de mira
La cuestión es que los analistas del banco suizo no están convencidos con Bankinter y creen que está relativamente caro, dada la incertidumbre que plantean los depósitos.
Es cierto que los saldos de los depósitos disminuyeron el primer trimestre del año, como se esperaba. Pero Bankinter “sigue siendo relativamente vulnerable en este frente”, dijo UBS.
En concreto, los analistas calcularon una ratio de préstamos-depósitos (LDR) del 99 por ciento en el primer trimestre, frente al 79 que tiene Banco Santander, el 81 por ciento de BBVA o el 93 por ciento de Banco Sabadell.
Esta ratio mide el volumen de préstamos de un banco en relación con los depósitos, de manera que, si supera el 100 por 100, significa que está prestando más dinero que lo que tienen sus depositantes.
No obstante, la liquidez no es un problema para Bankinter, dado que el banco cuenta con una ratio LCR (medida de corto plazo) del 198 por ciento al cierre del primer trimestre, prácticamente el doble del mínimo exigido del cien por cien.
Bankinter, relativamente caro
Más negativamente, a pesar del buen resultado del primer trimestre, “aún vemos que la trayectoria del margen neto de intereses empeorará en la segunda mitad del año”, dijeron los analistas de UBS.
La cuestión más relevante es que los catalizadores favorables que Bankinter obtiene por la revisión de los préstamos irán disminuyendo, lo que coincidirá con una aceleración en las betas de los depósitos, que obligará al banco a pagar más a sus clientes.
Este último aspecto lo identifican en la entidad suiza como un “área de vulnerabilidad”, dado que Bankinter cuenta con una base de clientes más exigentes.
Por el contrario, los analistas de JB Capital Markets discrepan, ya que Bankinter se puede permitir “pagar más por los depósitos”, considerando “lo rentable que es”.
No obstante, en UBS creen que el pico del margen de intereses se alcanzará este año, de manera que Bankinter reportará un margen de 2.014 millones en todo el ejercicio, para bajar hasta los 1.895 millones de euros en 2024, el 6 por ciento menos.
De esta forma, los analistas calcularon unos recortes del 4 y el 7 por ciento para el beneficio por acción de 2024 y 2025 respectivamente, y concluyeron que el banco sigue siendo relativamente caro en España, por lo que mantuvieron su preferencia por Caixabank y Banco Sabadell.
Bankinter mantiene soportes
Desde el punto de vista técnico, “la situación técnica de Bankinter no ha variado en el corto plazo, manteniéndose sobre el soporte de los 5 euros”, dijo a finanzas.com Diego Morín, analista en IG.
El problema que detectó este experto es que, por ahora, la demanda “no puede” con el nivel de los 5,4 euros, a expensas de lo que suceda con los bancos regionales estadounidenses.
Por abajo, la situación se podría complicar si Bankinter cede los 5 euros, en cuyo caso aumentan las opciones de ir a probar el soporte de los 4,6 euros.
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