Deutsche Bank apuesta por BBVA al margen de lo que pase en Turquía 

Los analistas de Deutsche Bank redoblaron su apuesta por BBVA gracias al momento especialmente positivo que vive el banco vasco, al que ven mejor que sus rivales europeos una vez que se disipe la incertidumbre electoral en Turquía, “independientemente del resultado” de los comicios.  

Las acciones del banco ya se vieron impactadas en la primera vuelta, aunque la cotización tardó poco más de una semana en recuperar las caídas.  

En el banco alemán recomendaron comprar acciones de BBVA con precio objetivo de 9,2 euros por título, lo que ofrece un potencial de retorno superior al 40 por ciento.  

Las razones para apostar por BBVA 

En primer lugar, los analistas reconocieron que hay volatilidad en el mercado con motivo de las elecciones turcas, pero a su modo de ver, “todo parece exagerado en comparación con el impacto real sobre Garanti”, la filial turca de BBVA.  

La razón es que “el tipo de cambio y las contribuciones adicionales a la cuenta de resultados que tenemos en nuestro modelo, representan solo el 0.3 por ciento en nuestro valor teórico”, dijo Deutsche Bank.  

Por esta razón, los expertos creen que uno de los grandes catalizadores para BBVA será “la eliminación de la incertidumbre electoral en Turquía este 28 de mayo, lo cual tendría un impacto en el precio de las acciones de BBVA, independientemente del resultado de las elecciones”, dio la entidad. 

México y España dan la talla 

Más allá de Turquía, los expertos consideraron que “los números de México deberían seguir siendo favorables en los próximos meses, confirmando las tendencias del primer trimestre”.  

En los últimos resultados que presentó el grupo que preside Carlos Torres, México generó para BBVA un resultado atribuido de 1.285 millones de euros, el 44 por ciento más, con un crecimiento del margen de intereses del 29,2 por ciento.  

Por otro lado, Deutsche Bank consideró que “las tendencias en España”, en un entorno en el que el deterioro de la calidad de los activos debería ser limitado, tras conocerse las presentaciones de resultados de las entidades nacionales. 

Además, no parece que está habiendo una gran competencia para incrementar las remuneraciones de los depósitos, lo que anticipa un buen segundo trimestre.  

Múltiplos poco exigentes 

Ante estas perspectivas sin sobresaltos en las grandes regiones donde opera BBVA, las fuentes consultadas explicaron que la entidad vasca opera con unas ratios “no exigentes”.  

En concreto, con un PER de aproximadamente 5 veces y una ratio precio/valor contable de 0,75 veces, ambas calculadas como proyección para 2024.  

Igualmente, el banco tiene una rentabilidad sobre el capital tangible (Rote) del 14 por ciento, que los analistas calificaron de “sostenible”, incluso después de tener en cuenta cierta normalización de la actividad en México y España. 

Así las cosas, la conclusión de Deutsche Bank, tras recomendar comprar BBVA, es clara: “Debería tener un mejor rendimiento que la mayoría de sus competidores”.  

El peso mexicano, la divisa con mejor desempeño del mundo 

Aparte de los catalizadores fundamentales, BBVA cuenta con otro catalizador que podría dar luste a sus cifras del segundo trimestre, el efecto divisa en México. 

En concreto, el peso sube este año contra el dólar casi un 10 por ciento y es divisa mundial con mejor desempeño. 

Es más, para los analistas de Goldman Sachs, el peso todavía tiene margen para fortalecerse contra el dólar en los próximos meses, divisa de la que esperan una mayor debilidad.  

Para BBVA es importante la fortaleza del peso, ya que México supone algo más del 50 por ciento de sus ingresos operativos. 

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