El fondo Millenium coloca 25M€ en cortos contra Grifols
El hedge fund Millenium regresa con fuerza a la bolsa española y aprovecha la debilidad de Grifols para colocar cortos por 25M€
El fondo de inversión Millenium International Management abrió una posición corta de 2,51 millones de acciones contra Grifols, equivalente al 0,51 del capital, por un importe aproximado de 25 millones de euros, según los registros de la CNMV consultados por finanzas.com.
De esta forma, el hedge fund estadounidense se convirtió en el segundo bajista más relevante de Grifols, después de Ako Capital, que tiene abierto cortos por el 0,62 por ciento de Grifols desde finales de julio.
Millenium International Management es uno de los bajistas clásicos de la bolsa española, aunque llevaba un tiempo de perfil bajo.
No obstante, coincidiendo con los últimos retrocesos del IBEX 35, el fondo regresó a lo grande al parqué español y abrió cortos simultáneamente a Grifols y a Enagás, contra la que colocó 38 millones de euros.
Grifols se deja un 14% desde julio
La entrada de Millenium en el grupo de bajistas de Grifols se produjo después de que el fabricante de hemoderivados perdiera un 14 por ciento desde los máximos alcanzados en julio en los 13,7 euros.
La presión bajista se intensificó a principios de julio, tras conocerse las intenciones de Grifols de colocar en el mercado una parte de su filial china Shanghái Raas. Los analistas no tienen muy claro que el grupo pueda recaudar 1.400 millones de dólares y siga siendo un accionista relevante.
Otro factor que puede justificar una mayor presión bajista son los márgenes, que experimentaron una fuerte recuperación en el segundo trimestre, de tal intensidad que es posible que el consenso de analistas sea demasiado optimista.
En concreto, el consenso de expertos asume que Grifols va a ser capaz de obtener todos los ahorros de costes de su plan de mejoras, con una reducción de deuda relevante. En concreto, los expertos calculan que el grupo obtendrá en 2024 un margen sobre las ventas del 41,6 por ciento.
No obstante, en la banda baja del consenso se colocó Álvaro Arístegui, analista en R4 Banco, tras calcular un margen del 40,4 por ciento. “Hay un cierto riesgo en la estimación del consenso, que podría traducirse en revisiones a la baja”, explicó este experto.
El riesgo para los bajistas de Grifols
Si los anteriores argumentos justifican la toma de posiciones cortas en Grifols, lo cierto es que los fondos bajistas también asumen un riesgo con el grupo, que es uno de los más recomendados del IBEX 35 y cuenta con un potencial de rebote del 51 por ciento, según el consenso de Bloomberg.
Según explicó finanzas.com, la cotizada cuenta con dos palancas que podrían disparar su cotización, la mejora de las cifras operativas y la venta de Shanghái Raas, de la que podrían llegar noticias en el último trimestre.
Se trata de un arma de doble filo, pues si Grifols consigue cerrar la operación a múltiplos atractivos, recaudando los 1.400 millones de dólares que tiene en mente, y siendo aún accionista relevante, el valor lo descontaría con fuertes alzas.
La cuestión es que los 1.400 millones de euros reducirían la ratio de apalancamiento hasta las 3,9 veces, una cifra más cómoda para la cotizada. El problema es que “Grifols tendrá que encontrar un comprador que quiera hacerse con Shanghái Raas pagando una fuerte prima” que podría llegar hasta el 50 por ciento, explicaron en fuentes del mercado.
Precaución técnica con Grifols
Desde el punto de vista técnico, los inversores tienen que “tener precaución” porque Grifols tiene activado un pequeño objetivo de caída por doble techo hasta los 11,68 euros, dijo Daniel Pernas, socio director de DPS Trading.
Es muy relevante a corto plazo la media de 200 sesiones, que está en los 11,69 euros y está actuando como soporte. Si se gira a la baja y Grifols la acaba perdiendo, “no sería una señal muy positiva”, explicó Pernas.
Por arriba, la zona clave de cara al medio plazo son los 14 euros, donde Grifols encontrará la resistencia más relevante, añadió Diego Morín, analista en IG.
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