Acerinox: las recompras entran en juego para fortalecer los dividendos
Acerinox dispara su flujo de caja y hace que los analistas consideren las recompras de acciones como vía para complementar los dividendos y la retribución a los accionistas
Acerinox aceleró el rebote y atrajo la atención de los inversores tras unos resultados que salieron en línea con las previsiones, pero mostraron el potencial del grupo para ofrecer retornos sólidos a sus accionistas vía dividendos y, como novedad, recompras de acciones.
El grupo reportó un ebitda en el tercer trimestre de 146 millones de euros, muy en línea con lo que espera el mercado, y recortó ligeramente sus proyecciones para esta partida en el cuarto trimestre.
No obstante, Acerinox mantuvo el ritmo operativo a pesar de que la demanda en los Estados Unidos (su principal mercado, que supone el 70 por ciento del ebitda) descendió un 20 por ciento, gracias a la estabilidad de los precios.
En Europa, la situación de mercado es mucho más compleja, con unos precios en mínimos históricos, pero no sucede lo mismo en el mercado estadounidense, gracias las políticas de protección arancelaria.
De esta forma, “los márgenes en los Estados Unidos siguen estando cercanos a niveles récord, y como líder del mercado, Acerinox sigue siendo la mejor posicionada para beneficiarse de esta situación”, dijeron los analistas de Deutsche Bank.
Dividendos y recompras
En todo caso, las fuentes consultadas apuntaron que lo más destacado de los resultados de Acerinox fue “la generación de flujo de caja libre, que superó ampliamente las expectativas, alcanzando los 266 millones de euros”.
De hecho, los analistas esperan que esta tendencia positiva en la generación de caja se mantenga en el cuarto trimestre, lo que probablemente posibilitará a Acerinox a rebajar su deuda neta a final de año.
Todo esto debería traducirse en “sólidos retornos para los accionistas”, dijo Deutsche Bank. Al “atractivo” del dividendo base, con una rentabilidad de entre el 6 y el 7 por ciento, hay que sumar las “posibles recompras”, como catalizadores estratégicos, resumió el banco alemán.
Es cierto que la recompras no han entrado hasta ahora en los planes de Acerinox. Sin embargo, “dada la sólida generación de flujo de caja libre (FCF), no nos sorprendería si se anuncia una recompra de acciones entre ahora y fin de año”, dijeron los analistas de Deutsche Bank.
Es más, las cifras fueron tan brillantes que no sería sorprendente que Acerinox despertar en el mercado algún tipo de “interés estratégico”, explicaron las mismas fuentes.
La infravaloración de Acerinox
En la entidad alemana tiene a Acerinox con nota de ‘comprar’ y precio objetivo de 16 euros, lo que implica un potencial de retorno superior al 65 por ciento y supone “un importante descuento en valoración”, apuntaron los expertos de Deutsche Bank.
En la misma línea, los analistas de Banco Sabadell destacaron que “su visión a largo plazo del valor sigue siendo atractiva” y añadieron que, en un entorno normalizado, Acerinox debería ser capaz de alcanzar niveles anuales de ebitda de entre 800 y 900 millones de euros.
Eso implicaría múltiplos de cotización de 3,3 veces EV/ebitda lo que “pone de manifiesto la infravaloración actual de la acción”, añadió Banco Sabadell. Su precio objetivo es 14,5 euros por título, con potencial de rebote del 55 por ciento.
Acerinox ataca resistencias
Desde el punto de vista técnico, Acerinox rompió al alza la importante resistencia de los 9,2 euros, y luego los 9,45 euros. Ahora, “tiene una resistencia muy fuerte en los 10 euros”, dijo el director de análisis de la revista Inversión, Josep Codina.
La clave es que pueda superar esta zona, confirmando la ruptura alcista con la superación de los 10,3 euros, apuntó Codina. Salir por encima de los 10,3 daría margen para poder buscar el nivel de los 11 euros como siguiente referencia.
Por abajo, la acción está cotizando por encima de sus medias y los 9,45 euros pueden actuar como soporte de corto plazo.
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