Inditex: las razones por las que Bestinver valora las acciones en 54€  

Los analistas de Bestinver Securities acaban de revisar sus perspectivas sobre Inditex tras la presentación de los resultados anuales y han colocado un precio objetivo en el rango de 50-54 euros por acción, el más alto de todo el consenso, subiendo la recomendación hasta comprar.  

Antes de que la multinacional gallega hiciera públicos sus números, el bróker rebajó la calificación hasta mantener, tras argumentar que Inditex no sería capaz de superar las expectativas del mercado. Una semana después de la presentación de los resultados, la situación es completamente distinta.  

“Fuimos muy conservadores, Inditex superó nuestras expectativas y estuvo (nuevamente) por delante del ciclo en sus decisiones estratégicas”, reconoció la analista Patricia Cifuentes.  

Un comienzo de año “robusto” para Inditex 

Uno de los catalizadores positivos que identificó esta experta es el “robusto” arranque que mostró Inditex en el primer trimestre de 2024, mayor de lo que el mercado había anticipado.  

Desde el 1 de febrero hasta el 11 de marzo, “las ventas en moneda constante, excluyendo los efectos del calendario, aumentaron un 11 por ciento interanual, muy por encima de nuestra previsión del 7 por ciento”, reconoció Bestinver Securities.  

Esta cifra no incluye el día extra del año bisiesto, lo que habría llevado a un incremento de las ventas del 13 por ciento en moneda local. “Mantener este nivel de crecimiento a pesar de las bases de comparación más exigentes es bastante notable”, añadió el bróker.  

No obstante, la entidad mantuvo sin cambios su previsión de beneficio operativo para los dos próximos años, dado que el efecto divisa negativo (restará 1,5 puntos al aumento de las ventas este año) compensará el mayor crecimiento del espacio comercial.  

El mercado valora las inversiones  

Por otro lado, la compañía anunció importantes inversiones por 1.800 millones de euros en dos años, según explicó Economía Digital Galicia.  

“Cuando se trata de Inditex, no hay nada que le guste más al mercado”, reconoció Cifuentes respecto al plan inversor del grupo gallego.  

En este sentido, aunque Inditex ha reducido la red en un 24 por ciento desde máximos, “la empresa continúa abriendo muchas tiendas cada año, y casi la mitad de las remodelaciones han implicado ampliaciones”, recordó Bestinver Securities.  

Inditex tiene un “margen amplio” para seguir aumentando el dividendo 

De hecho, aunque el volumen de inversiones anunciado por Inditex drenará parte del flujo de caja que genere la compañía, Cifuentes celebró la inversión de la compañía en “crecimiento futuro”.  

Según sus cálculos, la compañía convertirá en efectivo la mitad del ebitda, con lo que alcanzará una tasa de crecimiento anual compuesto para la caja del 10 por ciento hasta 2026.  

De esta forma, el grupo alcanzará un pay out total del 90 por ciento, con rentabilidades por dividendo que oscilarán entre el 3,8 por ciento para 2024 y el 4,5 por ciento en 2026.  

Con estas cifras sobre la mesa, “creemos que Inditex tiene un margen amplio para seguir aumentando sus dividendos”, explicaron las fuentes consultadas.  

El mercado vuelve a creer en Inditex  

Desde el punto de vista de las valoraciones, las acciones de Inditex se negocian con un 5 por ciento de prima respecto a su múltiplo mediano de los últimos cinco años.  

“Esto podría indicar que el mercado cree (de nuevo) en el fuerte potencial de crecimiento de la empresa, y nosotros estamos de acuerdo”, aseguró Cifuentes.  

Los modelos de Bestinver Securities arrojan una nueva valoración para Inditex en el rango de los 50-54 euros, lo que ofrece un potencial alcista de entre el 11 y el 20 por ciento.  

Además, el mercado podría comenzar a descontar pronto una moderación en los rendimientos de los bonos. Esto significa que los analistas rebajarán la tasa de descuento que aplican en sus valoraciones, de manera que una caída de 50 puntos básicos añade 4,8 euros al precio objetivo.  

Objetivos teóricos por técnico todavía más alcistas 

Desde el punto de vista técnico, Inditex se revaloriza un 165 por ciento desde los mínimos de octubre de 2022 y ha batido los máximos históricos. Aunque esto puede provocar cierto vértigo, las perspectivas que descuenta los gráficos son todavía más alcistas.  

“El precio presenta proyecciones alcistas mínimas teóricas hacia 57 euros, un 24 por ciento por encima de los niveles actuales”, dijo Eduardo Faus, analista en Renta 4 Banco.  

En su opinión, el valor tiene un soporte “cómodo” en los 40 euros ante posibles retrocesos, aunque también podría cerrar antes el hueco alcista abierto en los 41 euros.  

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