Las razones de BBVA para ser optimista con la opa a Banco Sabadell

La opa hostil que BBVA ha lanzado sobre Banco Sabadell será larga y tendrá que sortear importantes obstáculos, lo que no impide que el banco que preside Carlos Torres vea la situación con optimismo y confíe en que la operación llegue a buen puerto.  

El banco no puede ofrecer más información que la que ya ha desvelado al mercado, pero sí puede defender todas las propuestas que están sobre la mesa, y es lo que ha hecho en un reciente encuentro con analistas.  

En concreto, el consejero delegado del grupo, Onur Genç, transmitió una visión más detallada de las virtudes que presenta la operación, principalmente en términos de economías de escala tras la fusión y de beneficios para los accionistas, según explicaron a finanzas.com en fuentes del mercado.  

BBVA y la creación de valor 

Los analistas presentes salieron con la sensación de que no BBVA ni tiene mucho margen para incrementar la oferta por Banco Sabadell, ni tiene la intención de hacerlo, dada la creación de valor que supondrá la fusión para los accionistas de la entidad catalana y los del grupo vasco.  

Las cuentas de BBVA cifran en un 3,5 por ciento el impacto positivo sobre los beneficios por acción, una vez que se obtengan todos los ahorros asociados a la opa. Es una propuesta que supone “una clara generación de valor”, como sostienen en el banco.  

Estos cálculos despertaron desde el principio el recelo de los inversores, que no entendían cómo BBVA se había metido “en un lío de este calibre” para solo ganar un 3,5 por ciento de beneficio por acción, explicaron en fuentes de una gestora con sede en Madrid.  

Además, está el impacto sobre las ratios de capital del grupo vasco, que podría ser mayor que los 30 puntos que espera BBVA, y las sinergias negativas por las que Banco Sabadell consideraba que la opa infravaloraba a la entidad.  

BBVA confía en la aprobación de la CNMC 

Para que la opa salga adelante hace falta la aprobación de los reguladores, y especialmente importante es el visto bueno de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC).  

En este sentido, el organismo que preside Cani Fernández ya ha dejado claro que analizará la opa utilizando la metodología de operaciones previas, lo que significa que aplicará los mismos criterios que en la fusión entre Caixabank y Bankia.  

Esta metodología consiste en segmentar el mercado en tres partes, particulares, empresas y banca de inversión, de modo que los reguladores consideran la cuota de mercado en cada área, de manera que las alarmas se encienden cuando se supera el 25 por ciento.  

No obstante, en BBVA son optimistas y confían en que no llegarán a esos límites en los que el regulador podría imponer objeciones, aunque sí podría haber algunas condiciones, como ocurrió en el caso de Caixabank, explicaron las fuentes consultadas.  

Calma con México 

Por otro lado, Genç salió al paso de las noticias que llegaron esta semana desde México tras el triunfo de Claudia Shienbaum en las elecciones presidenciales.  

Los inversores castigaron con fuerza a BBVA al descontar que la nueva presidenta pudiera imponer un impuesto extraordinario a las entidades financieras, dado que México es el principal mercado del banco vasco. 

No obstante, Genç transmitió a los analistas un mensaje de calma tras recordar que Shienbaum en ningún momento habló de este impuesto durante su campaña electoral, por lo que no está clara la implantación del tributo.  

Fuentes oficiales de BBVA contactadas por finanzas.com para la elaboración de esta información declinaron hacer comentarios al respecto.

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