BBVA: la victoria de Trump pone en jaque la opa al Sabadell por la conexión mexicana
El mercado descontó con fuertes caídas para BBVA el triunfo de Donald Trump, que tendrá manos libres para impulsar las medidas proteccionistas. El peso mexicano se desploma y arrastra a BBVA
Las acciones de BBVA encajaron un desplome en torno al 7 por ciento y retrocedieron hasta el filo de los 8,94 euros, lastradas por la contundente victoria de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos.
Los republicanos no solo recuperaron el control del Senado, sino que aspiran a revalidar la mayoría en la Cámara de Representantes, lo que dejaría a Trump con las manos completamente libres para implementar su programa electoral.
Las elecciones son un evento determinante para BBVA por la elevada exposición del banco a México, un mercado que supone el 56 por ciento de los beneficios de la entidad vasca.
La reacción más explosiva llegó desde el mercado de divisas, donde el peso mexicano, una de las monedas más sensibles a la victoria de Trump, se desplomaba más de un 3 por ciento frente al dólar.
La victoria del candidato republicano ha sido tan contundente que prácticamente no encontrará obstáculos para sacar adelante su política comercial basada en el proteccionismo y el incremento de los aranceles, además de las medidas que pueda tomar en materia de inmigración.
El reflejo de que esto es lo que espera el mercado fue la reacción del Russell 2000, el índice de las pequeñas y medianas empresas estadounidenses centradas en el mercado interior, que se disparó más de un 5 por ciento y descontaba estas expectativas de mayor proteccionismo.
Más problemas para BBVA en plena opa al Sabadell
Para BBVA, la llegada de Trump a la Casa Blanca representa un problema añadido a la incertidumbre que ya soporta el banco, metido de lleno en la opa por Banco Sabadell y esperando el dictamen de la CNMC.
A comienzos del verano, en una conferencia organizada por Goldman Sachs, el consejero delegado de BBVA, Onur Genç mantuvo una visión positiva sobre el mercado mexicano. El ejecutivo esgrimió, entre otras razones, la posición del país cerca de Estados Unidos y el papel que puede jugar en el comercio debido a las tensiones de Washington con China.
La visión en Banco Sabadell es justo la contraria, pues la elevada posición de BBVA en México es un factor de riesgo exponencial en caso de que la opa salga adelante. Ahora, con Trump en la Casa Blanca, las perspectivas son todavía más sombrías.
México, motor de los beneficios para BBVA, en el punto de mira
La cuestión es que BBVA México, filial del banco vasco, es líder en el sector financiero mexicano y depende en gran medida de la estabilidad económica y la confianza de los consumidores.
Al mismo tiempo, como apuntaron los analistas de Barclays, la economía mexicana saldría perjudicada con una victoria de Trump, pues es altamente sensible a las políticas de Estados Unidos debido a la interconexión comercial y migratoria entre ambos países.
Lo cierto es que la dependencia de BBVA de México hace que cualquier cambio en la relación con Estados Unidos impacte directamente en sus ingresos y en la estabilidad del negocio.
Esto es precisamente lo que está descontando el mercado con el castigo a la entidad que preside Carlos Torres, la exposición a México y a una divisa emergente como el peso, que es “especialmente importante” en el caso de BBVA, dijo a finanzas.com Antonio Castelo, analista en iBroker.
De hecho, la combinación de medidas arancelarias propuestas, el fortalecimiento del dólar y las expectativas de un recorte en los tipos de interés de la Reserva Federal, “está creando un entorno complejo y desafiante para las economías europeas y emergentes, así como para las instituciones financieras con alta exposición a estos mercados”, añadió Sergio Ávila, analista en IG.
BBVA y todo lo que se juega en México
Los inversores no tardaron en acelerar al castigo a BBVA a la vista del hundimiento del peso. El magnate tiene pocos secretos para el mercado, porque ya dejó claro en su anterior mandato su postura dura en inmigración y proteccionismo comercial.
Los analistas consultados por finanzas.com tienen clara la correa de transmisión que impactó a BBVA en el IBEX 35. Con la divisa mexicana en caída libre, aumentarán los costes de importación en México, lo que a su vez presionará al alza sobre la inflación y mermará el poder adquisitivo de los consumidores.
Esto afectará potencialmente a la demanda de créditos y productos financieros, lo que podría traducirse en un incremento del coste del riesgo para BBVA, precisamente por el impacto de la inflación en el gasto de los consumidores.
Si la inflación se dispara, el Banco de México tendría que acometer una subida de los tipos de interés para contener la escalada de los precios, una política monetaria restrictiva que de nuevo mermaría la demanda de crédito.
Este es el círculo vicioso que planea sobre BBVA, el rejonazo que hundió sus acciones un 7 por ciento y provocó caídas colaterales en Banco Sabadell del 6 por ciento, lo que redujo la prima de la opa hasta el 4,5 por ciento.
Ajuste de cifras
Con este nuevo escenario, los experto vieron probable que BBVA tenga que ajustar sus márgenes e incrementar las provisiones por los mayores costes del riesgo esperados, lo que terminaría pasando factura a la filial mexicana.
También es muy factible que BBVA se vea obligado a revisar su política de coberturas para hacer frente a la depreciación del peso, lo que suponen costes adicionales.
Todo este cóctel de noticias y expectativas, añadieron las fuentes consultadas, podría derivar en una rebaja de previsiones de BBVA en México, lo que mermaría la contribución de la filial azteca al grupo y erosionaría la rentabilidad. Justo lo que menos necesita el banco en plena opa al Sabadell.
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