Telefónica: el efecto divisa y los extraordinarios anulan el impulso de España y Brasil

Las acciones de Telefónica reaccionaron con caídas que llegaron hasta el 3 por ciento a unos resultados que superaron las estimaciones del consenso de mercado, pero que también trajeron algunas sombras por partidas extraordinarias en Perú o el impacto negativo de las divisas.

La compañía reportó un beneficio neto hasta septiembre de 989 millones de euros, mejorando ligeramente la previsión de los analistas consultados por finanzas.com, con unos ingresos acumulados de 30.417 millones de euros, el 2,1 por ciento más en tasa interanual.

Los principales mercados de la multinacional que preside José María Álvarez-Pallete superaron las expectativas, en especial Brasil, Alemania e Hispam, según destacaron los analistas de JP Morgan.

Mención especial merece España, donde Telefónica también sorprendió al alza, pese a que la competencia es muy intensa, con operadoras como Vodafone, recientemente adquirida por Zegona, lanzando ofertas muy agresivas.

De hecho, Telefónica reportó la tasa de cancelación de contratos (churn, en la jerga del sector) más baja en diez años, mientras que el crecimiento de los clientes en España se fue a máximos de seis años.

Telefónica sorprende con una sólida generación de caja

Especialmente importante fue la generación de caja, que “destaca muy positivamente”, al crecer el 89 por ciento, hasta los 866 millones de euros, apuntaron los analistas de Banco Sabadell.

"El tercer trimestre de Telefónica alivia las preocupaciones sobre las perspectivas", dijo Erhan Gurses, analista de Bloomberg Intelligence, en relación a la caja.

A juicio de este experto, la aceleración operativa en España es un elemento “tranquilizador, a pesar del aumento de la competencia, lo que sugiere que Telefónica está gestionando bien este entorno.

En este sentido, y tomando la comparativa interanual de los nueve primeros meses, el incremento de la caja fue del 27 por ciento, muy por encima del 10 por ciento guiado por Telefónica, según dijo a finanzas.com Juan Peña, analista en GVC Gaesco.

Las dudas que inquietan a los inversores en Telefónica

No obstante, los inversores decidieron recoger beneficios en vista de dos catalizadores negativos que el mercado no pasó por alto, los 314 millones de euros en provisiones que Telefónica dotó en Perú y el impacto de las divisas, según explicó Peña.

“Otra vez otra se ha vito una provisión en Hispam, algo que al mercado no le gusta nada porque parece que nunca deja de provisionar cifras, y luego está el efecto de la divisa, al final la gente tiene un poco de miedo de que esto siga afectando”, recalcó Peña.

Respecto al impacto del tipo de cambio, Peña recordó que los resultados presentados por Telefónica Brasil hace un par de días fueron “buenísimos”, con crecimientos del orden del 7 por ciento en ingresos y ebitda.

El problema es que el mercado ha visto este jueves que estas cifras de Brasil, al ser transformadas en euros, se han quedado en caídas de entre el 6 y el 7 por ciento.

“Se trata de la incertidumbre asociada a la divisa, el hecho de que por muy bien que lo hagas en el mercado local, luego no te lo puedes traer a la cuenta consolidada”, apuntó Peña.

Recogida de beneficios

Con todas estas derivadas sobre la mesa, los inversores colocaron en la balanza los aspectos positivos y los negativos, para apostar finalmente por las ventas, especialmente porque los títulos de Telefónica ya llevan en el año una revalorización superior al 20 por ciento.

Así, la meta para que las acciones suban más “es demasiado alta, debido al sólido rendimiento acumulado en el año”, recordó Nawar Cristini, analista en Morgan Stanley.

En este sentido, Peña, que tiene una de las valoraciones más elevadas de todo el consenso (5 euros por acción) apuntó que no hay muchos catalizadores para que Telefónica vaya más allá de estos niveles.

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