Grifols: ¿hasta qué precio puede llegar Brookfield para convencer a los accionistas? 

Brookfield tendrá que tirar de talonario si quiere sacar adelante la opa de exclusión que planea sobre Grifols, tras presentar una primera oferta a 10,5 euros por acción de clase A y de 7,62 euros por los títulos de clase B, que no convenció ni a los inversores ni a la propia compañía.  

Pocas veces han tenido una opinión tan unánime los analistas como en el caso del precio ofrecido por el fabricante de productos hemoderivados, al considerar que “infravalora” claramente a la compañía, según explicaron los expertos consultados por finanzas.com.  

Teniendo en cuenta las dos clases de acciones que tiene Grifols, Brookfield ha puesto sobre la mesa unos 6.500 millones de euros, pero los analistas manejan una horquilla amplia de valoración de entre 8.250 millones de euros y 11.250 millones de euros.  

Los límites de Brookfield en su apuesta por Grifols 

Antes de los ataques bajistas de Gotham City Research a principios de enero, Grifols cotizaba en el entorno de los 14 euros, con lo que muchos minoritarios estarán en pérdidas por debajo de este nivel. Si Brookfield ofreciese este precio, la opa se pondría en 9.625 millones de euros.  

Ahora bien, con todo lo que ha pasado en este año infernal para Grifols, es muy difícil que este precio se puede alcanzar. Se podría llegar hasta el entorno de los 12 euros, explicó a finanzas.com Gustavo Martínez, analista de mercados y profesor de Finanzas en la Universidad Francisco Marroquín. 

Un poco más abajo se situó el analista de mercados Adrián Hostalet, que no ve a Brookfield ofreciendo más de 11,5 euros por cada título de Grifols.  

Esta horquilla de 11,5-12 euros supondrá para el fondo canadiense un gasto de entre 7.900 y 8.250 millones de euros, teniendo en cuenta que deberá ofrecer el mismo importe por las acciones de clase A que por las de tipo B, tal y como recogen los estatutos de la compañía.  

Cualquier oferta por debajo de esta horquilla no supondría mucha diferencia respecto a los 10,5 euros ya rechazados por Grifols, con lo que estaría condenada al fracaso.  

El consenso de analistas minimiza la oferta de Brookfield 

La anterior banda de precios es vista por los expertos como una zona de mínimos para al menos pensar en valorar la potencial oferta del fondo canadiense, pero lo cierto es que el consenso de analistas de Bloomberg calcula que Grifols vale mucho más. 

En concreto, el precio objetivo de 16,37 euros que calculan de media los 20 expertos que siguen al fabricante de hemoderivados, supondría valorar Grifols en 11.254 millones de euros, prácticamente el doble respecto a la primera oferta de Brookfield a 10,5 euros.  

Para los analistas de Banco Sabadell, el hecho de que Brookfield vaya a incrementar ligeramente la oferta es una noticia “de poco impacto”, hasta que no se conozca la oferta, “si es que la hay”.  

“Seguimos pensando que el precio planteado hasta ahora por Brookfield infravalora la compañía pues se sitúa un 36 por ciento por debajo de nuestro precio objetivo”, añadieron estos expertos.  

Duras acusaciones de Mason Capital 

Que Brookfield quiere llevarse Grifols a precios de derribo no es ninguna novedad, otra cosa es que los minoritarios lo vayan a consentir. “La parte más difícil es precisamente convencer a los minoritarios”, apuntó Hostalet.  

Un ejemplo de minoritario rebelde es el fondo Mason Capital, que tiene una participación en torno al 2,1 por ciento de Grifols.  

El fondo estadounidense criticó con dureza las decisiones estratégicas de Grifols, los conflictos de interés y la falta de transparencia en el seno del Consejo.  

Es más, en relación con la reciente caída de las acciones tras conocerse que Brookfield barajaba un precio de 10,5 euros, Mason Capital lamentó que el objetivo de la filtración en prensa fuese el de “promover el interés de Brookfield, la familia y Tomás Dagá en tumbar el precio para quitar la ventaja a los accionistas mayoritarios”.  

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