Telefónica: el objetivo de ingresos peligra por el impacto de las divisas

El objetivo de Telefónica de lograr un crecimiento de los ingresos del 1 por ciento en 2024 está en peligro, dado el impacto que el grupo tendrá que soportar por la volatilidad de las divisas en el mercado latinoamericano.

La compañía facturó en los nueve primeros meses del año 30.418 millones de euros, con lo que en el último trimestre debería reportar unas ventas de al menos 10.640 millones para alcanzar una facturación en 2024 de 41.058 millones, que ya sería un 1 por ciento superior a la de 2023.

El problema es el impacto de la divisa, y en especial del real brasileño, que ya se comió en el tercer trimestre 429 millones de euros en ingresos y 159 millones en el ebitda.

Por esta razón, las cifras para el último trimestre van a estar muy ajustadas. El consenso de analistas de Bloomberg vaticina en estos momentos unas ventas de 10.350 millones de euros, casi 300 millones por debajo de lo que Telefónica necesita para que los ingresos crezcan al 1 por ciento.

Complicado objetivo de ingresos anuales para Telefónica

Con menos de 300 millones de diferencia, todo puede cambiar en la foto final de 2024, aunque lo cierto es que la depreciación del real brasileño, junto con la caída de los pesos argentino, chileno, mexicano y colombiano, “complican el cumplimiento de la guía de objetivos de 2024, principalmente el crecimiento de ingresos”, dijo Iván San Félix, analista en Renta 4 Banco.

Los analistas consultados por finanzas.com ya advirtieron recientemente sobre los problemas que afronta Telefónica en Brasil, que también son extensibles a Banco Santander, pues el país supone casi 5.000 millones de euros en beneficios para los dos gigantes del IBEX 35.

El temor de los economistas es que el extenso programa de gasto social prometido por Luiz Ignacio Lula da Silva erosione la disciplina fiscal de Brasil y se traduzca en un incremento del déficit presupuestario, con la consiguiente presión a la baja para la moneda brasileña.

La propia Telefónica advirtió en la memoria del primer semestre de 2024 que el riesgo de Brasil pasa por la “sostenibilidad fiscal” y el “mayor intervencionismo económico”, aun cuando las medidas anunciadas por la nueva administración contribuyeron a aliviar la incertidumbre en torno a las políticas económicas.

Dividendos y generación de caja

Con todo, San Félix reconoció que Telefónica “está más preparada para acelerar el crecimiento orgánico, mejorar la rentabilidad y potenciar la generación de caja”.

La compañía sigue profundizando en su estrategia de apostar por los mercados con mayor valor añadido, y el ejemplo claro es España, donde Telefónica mantiene el liderazgo en el segmento premium y ha firmado acuerdos de fibra con los principales competidores que le permitirán fortalecer su situación de caja.

Algo distinta es la situación en Alemania, donde “la recuperación comercial llevará tiempo tras la pérdida del contrato con 1&1”, apuntó San Félix.

Por otro lado, la reducción del gasto en inversión favorecerá la generación de caja, con lo que Telefónica podrá mantener el dividendo de 0,3 euros por acción y reducir la deuda, “aspectos que deberían ser bien valorados por el mercado”, añadieron las fuentes consultadas.

Telefónica necesita recuperar los 4,25€

Desde el punto de vista técnico, la cotización de Telefónica perdió impulso tras el descuento del dividendo y no pudo superar los 4,25 euros.

Ahora, la clave es que pueda superar esta zona, para ir a por los 4,4 euros y continuar los avances, con objetivo en los 4,6 euros, explicó Josep Codina, director de análisis de la revista Inversión.

Por abajo, el valor tiene un soporte claro en la media de 200 sesiones, que pasa por el entorno de los 4 euros, aunque se puede dar algo más de filtro hasta los 3,9 euros. Por debajo de estos niveles, el valor ya no podría mantener la estructura alcista.

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