Bank of America ve margen para que BBVA suba la opa al Sabadell hasta los 2,5€
Bank of America ve la opa al Sabadell rentable desde el punto de vista de las sinergias, aun cuando BBVA añada hasta 0,4€ en efectivo a la operación
BBVA tiene margen para incrementar la opa sobre Banco Sabadell en una cuantía de entre 0,3-0,4 euros por acción, según calcularon los analistas de Bank of America.
Esto supondría llegar a los 2,5 euros respecto a la oferta inicial cuya ecuación de canje estimaba la operación en 11.500 millones de euros, con una valoración equivalente de de 2,12 euros por acción.
“Vemos la operación positiva y creemos que tiene sentido estratégico y financiero para BBVA”, con un retorno sobre el capital empleado (Roic) del 18 por ciento, “incluso aunque el banco la endulce con efectivo”, según calculó la entidad estadounidense.
De hecho, los analistas consideran que los beneficios y las sinergias de la operación serán mayores de lo que está descontando el mercado, lo que ofrecería a BBVA la posibilidad de incrementar su oferta en la horquilla señalada de 0,3-0,4 euros.
BBVA, en posición de brillar en Europa
En este sentido, la entidad estadounidense recalcó que BBVA es uno de los bancos europeos mejor posicionados para brillar en 2025, gracias a sus ingresos sostenibles, la elevada calidad de su franquicia, su estrategia diversificada y el enfoque en los mercados clave.
Estos expertos añadieron al grupo vasco a su lista de los 25 valores preferidos para 2025, con nota de comprar y precio objetivo de 13 euros por acción, lo que supone un margen alcista del 27 por ciento respecto a los precios actuales.
En un escenario con más desafíos, BBVA desarrolla una estrategia que combina tecnología, diversificación geográfica y una base sólida de capital, con lo que se posiciona como una de las alternativas en su selección de acciones preferidas.
Valor significativo para BBVA si la opa sale adelante
Así, el grupo vasco descuenta una prima del 18 por ciento sobre el capital tangible (Rote) del resto de sus competidores en México, Turquía y España, lo que es particularmente cierto si la opa sobre Banco Sabadell sale adelante y aflora un “valor significativo”, explicó Bofa.
Más allá de las cifras concretas, los analistas apuntaron que Europa necesita entidades financieras de mayor tamaño, como receta para competir con sus competidores estadounidenses, que invierten tres veces más en tecnología.
Por el contrario, las entidades europeas apenas pueden invertir en desarrollos tecnológicos, puesto que soportan elevadas cargas regulatorias y unos elevados costes fijos.
La escala es importante
Así, la escala es importante y las operaciones corporativas pueden ayudar al nacimiento de campeones europeos que estrechen las distancias con los bancos de Estados Unidos.
“Es ahora o nunca”, el momento en el que la concentración puede ayudar a proteger los beneficios vía mayor cuota de mercado, mayores sinergias y mejor escala para las inversiones en tecnología”, dijo Bofa.
México y Turquía, en vías de recuperación
Uno de los principales temores en los últimos meses respecto al resultado final de la opa tuvo su origen en México, tras el triunfo de Donald Trump en las elecciones presidenciales de Estados Unidos.
El magnate jurará el cargo el próximo lunes, y entonces el mercado comprobará el alcance real de sus amenazas, en particular respecto a los aranceles, que pueden perjudicar especialmente a la economía mexicana.
Para BBVA es importante lo que suceda, porque el mercado mexicano aporta el 60 por ciento de los beneficios al grupo. No obstante, los economistas de Bofa creen que no habrá mayores sobresaltos.
Es más, su escenario base es que los aranceles no afectarán en México, en la medida en los expertos ven probable que pueda negociar un nuevo acuerdo comercial con cero aranceles en el marco del acuerdo a tres bandas entre México, Canadá y Estados Unidos.
Tampoco Turquía debería ser un dolor de cabeza, pues Bofa prevé que la inflación descienda desde el 44 por ciento hasta el 25 por ciento, con una bajada de tipos hasta el 30 por ciento, un escenario que será mucho más favorable para Garanti, la filial mexicana de BBVA.
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