5 apuestas de inversión europeas para construir una cartera de valor

La estrategia de inversión en valor se basa en la búsqueda de compañías alejadas del foco del mercado por no estar en el mejor momento de su ciclo, cotizadas infravaloradas pero que están bien gestionadas y ofrecen valoraciones atractivas.

Esta oportunidad se está dando ahora mismo en las pequeñas compañías europeas, que se quedaron rezagadas respecto a sus comparables estadounidenses y ahora están ofreciendo oportunidades interesantes, según explicaron los gestores de Panza Capital.

La gestora presidida por Beltrán de la Lastra reivindicó esta estrategia para hacer crecer el capital a largo plazo, como mejor alternativa que los índices, que “están caros y descuentan crecimientos poco realistas”.

En su última carta trimestral, Panza Capital explicó que, a largo plazo, es más rentable invertir en compañías baratas, con “negocios y expectativas creíbles” y recalcó que su cartera tiene una valoración media de 7,5 veces beneficios normalizados, con un retorno sobre el capital empleado del 25 por ciento, balance en caja y muy poca deuda.

Cie Automotive y Rovi, las ideas de valor en la bolsa española

En la bolsa española, dos compañías cuadran con estos criterios, Cie Automotive y Laboratorios Rovi.

En el caso del fabricante de componentes para la industria de automoción, se trata de una compañía que cumple con los anteriores criterios y ha conseguido mejorar márgenes, ventas y beneficios en un “momento difícil” para la industria.

Como novedad en la cartera de sus fondos, Panza Capital entró en el último trimestre del año pasado en Laboratorios Rovi.

Se trata de una compañía familiar española que genera crecimientos anuales del 10 por ciento con una fórmula “sencilla”, centrarse en lo que saben hacer y en los negocios adyacentes, como las heparinas y la fabricación para otros laboratorios, evitando las modas y los riesgos innecesarios que podrían genera más deuda.

Apuestas de valor en el mercado europeo

Mirando más allá de la bolsa española, Panza Capital decidió apostar por el sector de las bebidas espirituosas con la entrada en el fabricante francés Remy Cointreau.

Tal y como reconocieron los expertos de la gestora, “las bebidas espirituosas han tenido un comportamiento muy pobre en los últimos años”.

No se puede negar que los hábitos de vida saludable implican un consumo a la baja de estas bebidas, pero “parece difícil que justifique las valoraciones actuales”, indicó la gestora, para justificar la entrada en una cotizada en la que “el inventario que mantiene supera por sí solo el valor de la compañía en bolsa”.

Tampoco se puede obviar el riesgo que suponen lo posibles aranceles que imponga Donald Trump, pero en Panza Capital vieron el vaso medio lleno, cuando apuntaron que gracias a esto “podemos adquirir la compañía a este precio”.

Sector industrial

Otras apuestas europeas son las compañías de la familia sueca Wallenberg -han reducido Investor AB para tomar posición en Atlas Copco-, una referencia para la filosofía de preservar el capital y hacerlo crecer a largo plazo, ya que el grupo familiar encadena seis generaciones de éxito en términos de patrimonio.

Igualmente, en el sector industrial, cotiza el fabricante alemán de coches BMW, otra de las ideas en Europa para Panza Capital.

Se trata de una compañía familiar, con caja neta, alto margen y una valoración muy atractiva (PER de 5 veces) dado el entorno de los aranceles con China, Estados Unidos y el momento cíclico regulatorio en Europa.

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