Los analistas creen que el movimiento del Sabadell puede dinamitar la opa de BBVA

La decisión de Banco Sabadell para trasladar el domicilio social a Cataluña tras siete años de exilio en Alicante introduce una derivada cualitativa que puede decantar el destino de la opa hostil lanzada por BBVA.

Con la batalla de las cifras muy bien encarrilada (los resultados serán de récord y la prima de la opa ya está en negativo) la entidad presidida por Josep Oliú abrió el frente intangible de las emociones con el regreso a su comunidad histórica, un elemento que muchos accionistas tendrán en cuenta cuando llegue la hora de las votaciones.

Una vez que el Gobierno ha decidido agitar el árbol político tras el cese de José María Álvarez-Pallete al frente de Telefónica, con el apoyo imprescindible de CriteriaCaixa, el movimiento de Banco Sabadell fue interpretado por los analistas consultados por finanzas.com como una vuelta tuerca de más para cerrar el círculo y aunar fuerzas con el Ejecutivo, contrario desde el principio a la operación.  

Sánchez despliega la artillería

No es casualidad que el Gobierno Sánchez haya puesto en marcha toda la maquinaria justo después del rechazo de Puigdemont a la negociación de los presupuestos. En realidad, todos los acontecimientos de esta semana parecen la consecuencia de lo anterior.

Desde el punto de vista económico, los expertos tienen muy claro que el traslado a Cataluña es “completamente irrelevante” para Banco Sabadell, lo mismo que lo fue el traslado de la sede social a Alicante. Otra cosa son las consecuencias políticas.

El propio Sánchez trato de justificarse este miércoles desde Davos, tras afirmar, en una entrevista con Bloomberg, que en “España tenemos un gran número de pymes y hay que considerar diferentes aspectos”, en relación al liderazgo del banco catalán en este segmento.

Pero los expertos tienen claro que las motivaciones van por otro lado. “Todo parece pensado para que el Gobierno pueda decir que todo ha acabado, que el desafío independentista es cosa del pasado”, explicaron fuentes de un bróker con sede en Madrid.

Un movimiento relevante para a Banco Sabadell

En este sentido, aunque es muy pronto para decir que esto sea “un movimiento definitivo”, no es menos cierto que supone “un hecho relevante que influirá en la decisión de muchos inversores minoristas que tienen acciones del banco por su cercanía a la entidad”, explicó a finanzas.com el analista financiero Javier Cabrera.

Para BBVA, la asonada política no es la mejor de las noticias para encarrilar una operación que el banco ha tratado de vender hasta la saciedad por las sinergias que generaría para ambas entidades, y para el sistema financiero en su conjunto.

“Como sabemos que el Gobierno es reacio a la operación, es importante que el Sabadell lo ponga de su lado, y salvo que el PNV mueva ficha, o haga algo para conseguir que esto se desatasque, para BBVA cada es más difícil que esto llegue a buen puerto”, recalcaron a finanzas.com en fuentes de una conocida gestora nacional.

En opinión de Cabrera, Banco Sabadell “está tratando de cerrar todos los frentes a los que puede acceder, desde la remuneración al accionista hasta este cambio de sede, apelando al sentimiento de los minoristas de la región que pudieran ver con malos ojos en su día el cambio de sede a Alicante”.

Con todo, no faltan en el mercado los expertos que siguen viendo racionalidad en la opa y apuestan por un final feliz para el banco que preside Carlos Torres. “La opa saldrá adelante, se están dando todos los ingredientes para que salga, el traslado no creo que importe a los accionistas”, dijo Gustavo Martínez, profesor de Finanzas en la Universidad Francisco Marroquín.

La prima de la opa, en terreno negativo

Por si faltara algo en el cúmulo de circunstancias que rodean a la opa, la prima de la operación acaba de entrar en terreno negativo, del -0,3 por ciento concretamente, con los precios de cotización de este miércoles.

El hecho de que BBVA haya diseñado la operación con una ecuación de canje significa introducir entre las variables la opinión del mercado. Y éste no puede ser más claro. Si la opa se tuviese que aceptar ahora mismo, los accionistas de Banco Sabadell perderían dinero.

De esta forma, que la prima se haya ido a negativo “es otro obstáculo más para BBVA a la hora convencer a los accionistas del Sabadell, que no tienen ningún incentivo. Todo se le está poniendo cuesta arriba”, insistieron las fuentes consultadas.

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