BBVA: hay vida más allá de la opa a Banco Sabadell
BBVA presentará este jueves unos resultados récord. El futuro sin el Banco Sabadell sigue teniendo importantes catalizadores
La opa de BBVA a Banco Sabadell sufrió un giro inesperado, que podría ser definitivo, tras el regreso a Cataluña de la entidad que preside Josep Oliú, un movimiento bien calculado que exprime el factor emocional, el único que le quedaba por tocar al banco catalán.
Todavía falta la resolución de la Comisión Nacional de los Mercados y la Competencia (CNMC), pero cada vez parece más claro que los árbitros de la operación, ligados al Gobierno o a sus socios, no pondrán el Sabadell en manos de BBVA ahora que Sánchez puede anotarse el tanto de la vuelta a la normalidad tras el desafío independentista.
Por supuesto, es posible que el regulador de la competencia de luz verde a la operación, pero imponiendo condiciones tan duras que a BBVA no le salgan las cuentas, sobre todo si al final tiene que añadir un componente en efectivo para convencer los accionistas del Sabadell, pues la prima inicial prácticamente ya se ha evaporado.
Los catalizadores de BBVA
No obstante, la realidad es que hay vida para BBVA más allá del Banco Sabadell, pues la entidad vasca cuenta con importantes catalizadores fundamentales en la recámara.
De entrada, BBVA anunciará este jueves un beneficio récord cercano a los 10.000 millones de euros, de acuerdo con el consenso de analistas consultado por finanzas.com, con una rentabilidad sobre el capital tangible (Rote) que podría rondar el 20%.
Además, pese a las incertidumbres que plantea la opa, BBVA siguió ganándose valoraciones favorables en el arranque del año.
Es el caso de Bank of America, cuyos analistas creen que la situación es los suficientemente buena como para subir el precio de la opa hasta 2,5 euros por acción del Sabadell, o los expertos de GVC Gaesco, que acaban de cambiar su nota hasta comprar, frente a su anterior recomendación de acumular.
También se sumaron al grupo de los optimistas los expertos de Citi, que incrementaron este martes el precio objetivo de BBVA hasta los 12,6 euros por acción, lo que ofrece un potencial alcista del 16,6%. Y lo mismo hizo hace unos días Bestinver Securities, que colocó la valoración en los 12,55 euros.
Turquía y Argentina, los tapados de BBVA
Respecto a los mercados en los que opera el banco, México es el gran motor de los beneficios, con una aportación en torno al 60 por ciento.
En opinión de Bank of America, el ruido que se ha generado con los aranceles de Donald Trump es una cuestión superada, y de hecho, estos expertos ni siquiera prevén que la nueva administración estadounidense penaliza al país con tarifas más agresivas.
Más allá del evidente peso del mercado mexicano, hay dos regiones que pueden aportar más de lo que espera el mercado a los resultados del grupo, Turquía y Argentina, los grandes tapados de BBVA.
Impulso a los beneficios
En el mercado turco, el banco estadounidense prevé que los beneficios se multipliquen por tres, en un año marcado por la desinflación y la normalización de las condiciones monetarias.
A este respecto, la estabilización en Turquía supone “una gran palanca de crecimiento del beneficio” para BBVA, según opinó GVC Gaesco, que acaba de incluir al banco que preside Carlos Torres en su lista de valores preferidos de enero por razones puramente fundamentales.
Con la inflación moviéndose a la baja, la utilización de los criterios habituales en la contabilización de Garanti podrían aportar a BBVA entre 1.000 y 1.500 millones de euros adicionales.
Además, como señaló Bank of America, el descenso de la inflación dará más flexibilidad al banco central turco para rebajar los tipos de interés, un entorno que es más favorable para los ingresos de Garanti, vía mayores volúmenes.
Tampoco hay que perder de vista a Argentina, inmersa en un proceso parecido de recuperación, lo que se ha plasmado en una subida del 40 por ciento para el peso en 2024, el mejor comportamiento entre las divisas de los países emergentes.
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