Telefónica redefine su rumbo con Murtra: dividendos blindados y más tecnología
Telefónica será un grupo más tecnológico y menos teleco bajo la dirección de Murtra, enfocado a la creación de valor y con prioridad en el dividendo, según los analistas consultados por finanzas.com
La estrategia de Telefónica está en el punto de mira de los inversores tras el cese de José María Álvarez-Pallete y la llegada de Marc Murtra, un cambio de rumbo de gran calado que hará de la operadora un grupo con más peso tecnológico, en línea con la visión del nuevo núcleo duro accionarial.
La primera reacción del mercado fue negativa, al descontar los inversores posibles injerencias políticas en la toma de decisiones, pero lo cierto es que las acciones de Telefónica apenas retroceden un 1% en el IBEX 35 desde que trascendió la noticia.
De hecho, como explicaron los analistas de UBS, “el cambio de liderazgo refuerza la influencia del Estado en Telefónica, pero esto no se tiene que percibir necesariamente como algo como negativo”.
Aunque podría haber cierta fricción entre las decisiones políticas y las empresariales, “la mayoría de los inversores no espera cambios radicales en la estrategia de la compañía”, argumentó el banco suizo.
Es más, con un consejo de administración más alineado y un CEO con un mandato fuerte, “Telefónica podría tomar decisiones más ágiles sobre posibles operaciones que mejoren su rentabilidad o sobre cambios regulatorios en España”, indicaron las fuentes consultadas.
Argentina, desinversión a la vista para Telefónica
Precisamente, Telefónica ya ha recibido el interés de distintos inversores para hacerse con sus activos en Argentina y ha reconocido también conversaciones para la venta del negocio en Perú, si bien Murtra está enfocado en definir una nueva estrategia para la compañía, según indicaron fuentes financieras citadas por Bloomberg.
Tras la salida Pallete, “Telefónica está en un proceso en el que está evaluando todo, aunque sí es cierto que la estrategia es seguir monetizando activos en Hispanoamérica, para ir reduciendo poco a poco su huella en la región, con lo que la entrada de Murtra podría ser un aliciente para acelerar esto”, dijo a finanzas.com Iván San Félix, analista en Renta 4 Banco.
La compañía lleva desde 2019 intentando reducir su exposición a Hispanoamérica, donde no lo ha tenido fácil, especialmente en Argentina, por culpa de la debilidad económica y la elevada inflación, un panorama que dio un giro radical tras la llegada al gobierno de Javier Milei.
Un grupo más tecnológico
Al final, el objetivo está en línea con la apuesta de los accionistas mayoritarios de darle un impulso nuevo a la compañía y acelerar su carácter de grupo estratégico, como reconoció este jueves el ministro de Economía, Comercio y Empresa, Carlos Cuerpo.
"Estamos hablando de telecomunicaciones, pero, por supuesto, hay unas ramificaciones enormes: ciberseguridad, inteligencia artificial... Es un sector donde tenemos que seguir avanzando en reforzar capacidades estratégicas", recalcó.
En esta nueva hoja de ruta, el mercado especula con un trasvase de activos desde Indra, en concreto de Minsait, la filial de pagos, hasta Telefónica Tech, e incluso con la compra de Hispasat por parte de la operadora.
El objetivo sería que Telefónica vaya deshaciendo la parte de infraestructuras e ir vendiendo la fibra, para hacer una compañía más tecnológica y menos teleco, dijo a finanzas.com José Lizán, gestor de Rretro Magnum Sicav.
A juicio de este experto, “si ves una foto final en la que Telefónica se queda con Telefónica Tech, Minsait y la parte de satélites de Hispasat, mientras que reduce algo la infraestructura de fibra e Indra se centra en aeroespacio y defensa, puede tener cierta lógica”.
De hecho, la experiencia de Murtra en el sector defensa “podría impulsar el crecimiento de Telefónica Tech”, argumentó UBS, un sector crítico en el que han puesto el punto de mira otros competidores europeos, como es el caso de la sueca Telia.
Objetivos financieros y dividendo
En todo caso, por el lado financiero, los expertos consultados no esperan grandes cambios que deban inquietar a los inversores, respecto al plan estratégico anunciado por la compañía en noviembre de 2023.
La compañía pretende lograr un crecimiento anual compuesto del flujo de caja libre superior al 10%, manteniendo la estabilidad del dividendo, con un suelo de 0,3 euros por acción.
“No vemos un riesgo inmediato para la retribución a los accionistas, ya que el dividendo está cubierto por el flujo de caja libre”, recalcó UBS.
En opinión del banco suizo, el nombramiento de Murtra, con fuerte respaldo de los accionistas mayoritarios, puede asegurar el cumplimiento de estos objetivos, teniendo en cuenta que el grupo tampoco tiene mucho margen para subir el dividendo, dada su ratio de apalancamiento de 2,8 veces deuda/ebitda.
Una de las claves es que CriteriaCaixa tiene como prioridad garantizar un dividendo estable y creciente para la Fundación “la Caixa”, y lo mismo busca el grupo saudí STC, un escenario que genera tranquilidad para lo minoritarios de Telefónica enfocados al dividendo.
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