Los ETF activos copan los lanzamientos: ¿son una buena opción?
Gestoras internacionales como Blackrock, Goldman Sachs AM, JP Morgan, Invesco, DWS o Jupiter AM lanzan ETF de gestión activa este 2025. Si bien, hay opciones mejores para el inversor particular
Los fondos cotizados o ETF protagonizan la mayoría de los lanzamientos de la industria de la gestión de activos este comienzo de año. Entre ellos, abundan especialmente los ETF de gestión activa.
En concreto, gestoras internacionales como Blackrock, Goldman Sachs AM, Invesco, DWS, JP Morgan o Jupiter AM han lanzado diversos ETF de gestión activa este 2025.
En el caso de Blackrock, la mayor gestora de activos del mundo, ha sacado al mercado su primer ETF UCITS de renta fija de gestión activa, el Ishares€ Flexible Income Bond Active UCITS ETF; al tiempo que ha ampliado su oferta en renta variable con ETF activos centrados en inteligencia artificial e inversión por factores.
Por su parte, Invesco ha hecho lo propio con dos ETF UCITS de crédito privado y gestión activa, el Invesco USD AAA CLO UCITS ETF y el Invesco EUR AAA CLO UCITS ETF.
Asimismo, la gestora alemana DWS ha ampliado su colaboración con DJE Capital a través del lanzamiento de un nuevo ETF gestionado activamente, el Xtrackers DJE US Equity Research UCITS ETF, de bolsa estadounidense.
Goldman Sachs AM y Jupiter AM entran en el negocio de los ETF activos en Europa
Jupiter AM no ha querido quedarse fuera de este negocio y se ha estrenado en el mercado de los ETF activos con el Jupiter Global Government Bond Active UCITS ETF; al igual que Goldman Sachs AM; que ha entrado en el mercado de los ETF activos en Europa después de haber duplicado su oferta de este tipo en los Estados Unidos, el año pasado.
Finalmente, también JP Morgan ha ampliado su gama de ETF UCITS de renta fija activa con dos incorporaciones, el JPM Euro Aggregate Bond Active UCITS ETF y el JPM EUR Government Bond Active UCITS ETF.
Detrás de todos estos lanzamientos está un intento de las gestoras de fondos por lanzar productos que les permitan cobrar una comisión algo más elevada que los ETF al uso (precisamente caracterizados por su bajo coste).
Carlos Farras, asesor de DPM Finanzas, lo explica así: “El valor de un ETF corriente es su capacidad de replicar fielmente el comportamiento de un índice. Pero eso no aporta ningún valor añadido y, por lo tanto, no permite cobrar comisiones elevadas. De hecho, para diferenciarte en el negocio de los ETF solo puedes hacerlo por la vía de comisiones cada vez más bajas o con una oferta de ETF más especializados. Y en esta segunda opción está la industria, en ofrecer productos que justifiquen comisiones más elevadas”.
Si bien, aunque se introduzcan ciertos criterios para evitar que se trate de un producto meramente pasivo, un ETF de gestión activa nunca va a ofrecer el “stock picking” o el “bond picking” de un fondo.
“Si lo que quieres es una cartera elaborada por alguien que haya analizado las compañías, que se haya sentado con el equipo gestor, eso sigue estando en la parte de los fondos”, precisa Farrás.
La ventaja fiscal de los fondos sobre los ETF
Pero, además, hay otro factor que desincentiva la contratación de este tipo de productos por parte de los inversores minoristas y es que carecen de las ventajas fiscales que disfrutan los fondos de inversión.
En concreto, el traspaso entre fondos (el traslado de la inversión efectuada en un fondo de inversión a otro distinto) no tributa, como sí sucede con los ETF.
Por todo ello, Farrás cree los ETF de gestión activa no son idóneos para las personas físicas residentes en España (las que pueden gozar de la exención fiscal en el traspaso entre fondos).
“La posibilidad de traspasar de un fondo a otro sin pagar impuestos hace difícil irse a un ETF. Aunque los ETF son más baratos, si quieres cambiar y tienes que pagar a Hacienda, hay parte de los rendimientos que se te quedaría por el camino”, apunta.
Aunque eso no implica quedarse con el primer fondo de inversión que nos ofrezcan. Según explica, hay que evitar los fondos de grandes bancos que tienen un comportamiento muy parecido al del índice de referencia pero que, sin embargo, cobran gastos mucho más elevados.
"Para eso, te cojes un fondo indiciado, con comisiones más bajas, y listo”, concluye.
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