Las claves para invertir en el euro/dólar en 2021

El mercado de divisas, también conocido como Forex, es uno de los más líquidos del mundo. Negocia pares de monedas a una determinada tasa de conversión. Por ejemplo, si el euro/dólar vale 1,19 unidades, significa que 1 euro equivale a 1,19 dólares estadounidenses.

En economía, la oferta y la demanda se determinan por un modelo que explica la formación de los precios en un mercado de libre competencia

El constante cambio de oferta y demanda de los pares de divisas es lo que representan los gráficos de Forex.

La filosofía del balance de los precios es clave para entender cómo funciona el Trading de Forex, ya que todos los eventos económicos del mundo son relevantes al mercado, pero sólo en tanto en cuanto influencian a la oferta y la demanda del activo.

Las políticas de los bancos centrales influyen en el mercado de divisas

Las políticas de los bancos centrales (BCE, BOJ, Banco de Inglaterra), ajustan el suministro de capital, lo que hace que las decisiones monetarias sean un factor primordial de influencia en el Trading de Forex y sobre cómo funciona.

Cuando suben los tipos de interés, algo que solo pueden hacer los bancos nacionales, es más caro para los participantes del mercado pedir prestada esa divisa al banco central. Momentáneamente, esto causa una escasez en el suministro de la divisa e impulsa su precio al alza.

Observando el gráfico 1, se podría pensar que los efectos de una subida en la divisa causarían un momentum positivo.

No obstante, hay que tener en cuenta que, a corto plazo, esto significa que habrá menos capital para desarrollar relaciones empresariales, menos ingresos nacionales y, finalmente, un índice de crecimiento económico más lento.

Por el contrario, también ralentiza la inflación y la inevitable subida de la deuda – lo que a largo plazo es bueno.

El efecto de un recorte en los tipos de interés

Alternativamente, cuando se recortan los tipos de interés, todos los participantes del mercado pueden pedir prestado más capital. Momentáneamente, se crea un excedente en el suministro de capital y el precio de la divisa baja. A corto plazo, esto significa una expansión en las empresas, aumentado por los gastos nacionales y el crecimiento de la economía.

Ello no quiere decir que sea totalmente bueno. Cuanto más dinero se pida prestado, más capital se debe. A largo plazo, el crédito acumulado en el banco recae en las cabezas de todos como si una gran tormenta crease una crisis financiera. Esto se denomina el ciclo macroeconómico.

Realmente, de esta manera podemos ver como los bancos centrales están constantemente intentando equilibrar escalas subiendo y bajando tipos de interés.

El dólar es con diferencia la divisa más utilizada en las transacciones del mercado Forex y muy por encima de las demás, ya que con ella se realizan el 86% de las transacciones aproximadamente. Por esto, las noticias macroeconómicas de los Estados Unidos son las que más impacto tienen en el mercado Forex.

¿Con qué pares se correlaciona el euro/dólar?

Los mercados estadounidenses de renta variable y renta fija son los más líquidos del mundo, al recibir un porcentaje muy importante de los ahorros extranjeros. Esto hace al dólar muy susceptible a posibles ventas de activos denominados en dólares. De hecho, opinamos que el déficit constante que tiene EEUU no perjudica al dólar debido a la fuerte demanda de dólares.

El par euro/dólar es el par con más transacciones diarias y es el más líquido de todos. Además, representa, aproximadamente, el 32% de las transacciones diarias en Forex.

 Es un par que habitualmente se mueve en tendencias y que tiene fuerte correlación con los movimientos de la libra/dólar solo que los del euro/dólar son más “suavizados”.

El gráfico 2 muestra un ejemplo de correlación positiva entre ambas divisas en temporalidad diaria.

La correlación es una medida estadística de la relación entre dos activos financieros. La correlación entre divisas muestra hasta qué punto dos pares de divisas se han movido en la misma dirección, en dirección opuesta o en direcciones totalmente aleatorias a lo largo de un periodo en particular.

El análisis de las relaciones entre dos activos a través de datos estadísticos pasados tiene valor predictivo, puede identificar oportunidades de trading potenciales y ayuda a gestionar tu exposición al riesgo. Por lo general, una correlación se mide en forma decimal en una escala del -1 al +1; esto arroja una cifra denominada "coeficiente de correlación".

¿Cómo interpretar las correlaciones?

Una correlación de +1 significa que dos pares de divisas se moverán en la misma dirección el 100% del tiempo. Esto es una correlación positiva perfecta. Un buen ejemplo es la correlación entre el euro/dólar y la libra/dólar: si el primero se opera al alza, el segundo se mueve en la misma dirección.

Una correlación de -1 significa que dos pares de divisas se moverán en dirección opuesta el 100% del tiempo. El euro/dólar y el dólar/franco suizo presentan una correlación negativa perfecta, pues si el primero se mueve al alza, el segundo lo hace a la baja.       

Hay que comentar que en el bróker Trive tenemos unas excelentes condiciones de negociación para los pares de divisas denominados Majors por lo que tenemos spread en el euro/dólar en cuenta VIP de 0.4 y sin costes por posiciones a largo plazo (Swaps).

Previsión para el euro/dólar en 2021

La estimación del euro/dólar para finales de 2021 se sitúa en 1,17/1,22. Esperamos que en la primera mitad del año el dólar esté más apreciado y se sitúe en la parte baja de este rango e incluso en niveles inferiores. El diferencial de crecimiento entre las dos economías será más evidente en la primera parte del año debido al diferente ritmo de vacunación.

Los Estados Unidos liderarán el crecimiento de las economías desarrolladas en 2021. Además, estimamos un crecimiento del PIB del 7% vs 4% en La Unión Europea.

El diferencial de la curva de tipos entre los Estados Unidos y Europa está en máximos desde 2011. Unas mayores perspectivas de crecimiento e inflación en la economía estadounidense explican esta ampliación de diferencial de tipos a favor de los Estados Unidos. Este movimiento favorece al dólar en su cruce frente al euro.

El dólar retomará las depreciaciones en 2022

De cara a la segunda parte del año y a 2022 esperamos que el dólar retome la tendencia de depreciación frente al euro. Los motivos son:

Por un lado, la pérdida de atractivo del dólar como activo refugio en un entorno de menores incertidumbres (alta efectividad de las vacunas, resolución de incertidumbres políticas…).

Además,  por la política exterior de los Estados Unidos. Es más transparente y menos beligerante (menores aranceles) contra Europa, lo que se traduce en un mayor desahogo para el euro.

Finalmente, por el mayor gasto fiscal, un mayor déficit comercial y una mayor inflación, que llevan a una mayor depreciación para el dólar. Estimamos un rango 1,20/1,25 para el euro/dólar en 2022.