El plan de recuperación europeo tendrá éxito si es rápido

Los guardianes del nuevo plan de recuperación 750.000 millones de euros de la Unión Europea deberán evitar algunos grandes escollos para garantizar que su gran muestra de unidad no falle.

Los economistas han elogiado la medida para volver a poner en pie el bloque después de la pandemia de coronavirus, al tiempo que advirtieron que debe implementarse rápidamente. Tiene que lograr la doble tarea de revivir la producción y fortalecer la capacidad de la U.E. para soportar futuras tormentas.

"La velocidad es esencial", dijo Pietro Reichlin, profesor de economía en la Universidad de Luiss en Roma. “La clave es apoyar el consumo para evitar convertir la pérdida económica de las empresas cerradas, que fue temporal aunque profunda, en una recesión mucho más prolongada causada por un shock al consumo. Para hacer eso, el dinero necesita llegar a las personas rápidamente”.

Una nube potencial, que podría dominar las próximas conversaciones políticas, es el "riesgo moral": los gobiernos cuando acceden al dinero de manera fácil lo usan de manera ineficaz. Italia, que ha sido criticada durante mucho tiempo por no reformar su economía, recibirá la mayor parte de los fondos.

Existe el riesgo de que los gobiernos cuando accedan al dinero lo gasten de manera ineficaz

El plan de recuperación aborda al menos en parte un vacío en la estructura de Europa que lo dejó más vulnerable que otras economías avanzadas durante la pandemia: una política fiscal común para complementar el papel monetario del Banco Central Europeo.

Innovador

El plan es innovador en su tamaño, además de otro paquete de 540.000 millones de euros anunciado anteriormente y el presupuesto planificado de la Comisión de 1,1 billones de euros. También es notable la cantidad que se entregará como subvenciones y que estará respaldado por una deuda emitida conjuntamente. Puede haber salvado de otra crisis de deuda o incluso un colapso.

Sin embargo, no entrará en vigor hasta 2021, y los 27 estados miembros todavía tienen que discutir sobre su diseño, por lo que la carga sigue siendo para los programas de apoyo nacional y el estímulo monetario del BCE por ahora. 

“¿Cuál es el impulso fiscal y macroeconómico inmediato que obtenemos de esto? Puede ser más modesto de lo que muchos creen ", dijo Christian Odendahl, economista jefe con sede en Berlín en el Centro para la Reforma Europea. "Es importante que los gobiernos nacionales complementen esta estrategia basada en la inversión con un gasto propio más directo y directo de la demanda".

Cuando se libere el dinero, será importante distinguir entre los problemas de liquidez (compañías saludables con poco efectivo) y la solvencia.

"Debemos identificar la capacidad productiva y salvarla", dijo Maria Demertzis, subdirectora del grupo de expertos Bruegel, con sede en Bruselas. “Para ahorrar capacidad productiva, debe cargar el dinero por adelantado. Para la parte de inversión, debe hacerlo en el momento adecuado, no sucederá en un año. Pero no hay razón para postergar ".

Entrega rápida

La propuesta de la comisión incluye elementos que podrían permitir la entrega rápida de efectivo a los necesitados, como un Fondo de Recuperación de 560.000 millones de euros y otros 55.000 millones de euros para "medidas clave de reparación de crisis y apoyo a los más desfavorecidos".

Sin embargo, el objetivo final es renovar la economía para la próxima generación, citando las "transiciones verdes " y el desarrollo de "tecnologías clave" entre las áreas de enfoque.

La presidenta del BCE, Christine Lagarde, emitió un mensaje similar el miércoles, minimizando cualquier preocupación sobre los enormes niveles de deuda involucrados.

El objetivo final es renovar la economía para la próxima generación

Ahí es donde entra el riesgo moral. Si bien la Comisión ha propuesto los parámetros para el gasto, los países diseñarán sus propios planes de recuperación y recibirán subvenciones para financiarlos.

"Si algunos países tienen problemas para volver a niveles aceptables de deuda y crecimiento después de la crisis, si no implementan reformas, ¿qué?" dijo Rosamaria Bitetti, economista de la Universidad de Luiss. "La preocupación es por el daño a largo plazo que esto podría causar al proyecto europeo".

Aún así, Bitetti y la mayoría de sus pares están de acuerdo en que el imperativo era poner en marcha un paquete poderoso y enviar una señal política y económica.

"Si el procedimiento está allí, y los países tendrán que entregar el plan para que haya algún mecanismo de control, debería ser para mejor", dijo Carsten Brzeski, economista de ING en Frankfurt que trabajó anteriormente para la Comisión. "Está claro que el plan llega demasiado tarde para la lucha contra incendios inminente, pero no es demasiado tarde para aumentar la tasa de crecimiento estructural de la economía europea".