Aena: Renta 4 no ve potencial y recomienda 'infraponderar'

Los analistas de Renta 4 Banco han iniciado hoy su cobertura sobre Aena con nota de 'infraponderar' y precio objetivo de 145 euros por acción, lo que implica un potencial a la baja del 13% sobre los precios actuales. En opinión de estos expertos, su valoración "no ofrece potencial desde los niveles de cotización actuales por lo que recomendamos vender, sabiendo que una mejora en la remuneración al accionista o una mayor inversión internacional podrían mejorar nuestra recomendación". 

Tal y como explican, el tráfico aéreo "no crecerá para siempre", y menos a estos niveles. Y eso que todavía siguen viendo un crecimiento del tráfico estimado para este año del 8,6%, pero en su opinión, el potencial de mejora está limitado en el medio plazo.  A medida que las tensiones geopolíticas en el Mediterráneo se vayan solventando, "el crecimiento del tráfico se moderará rápidamente, lo cual tendrá un impacto directo en las valoraciones de la compañía", apuntan los expertos.

En la parte positiva, los analistas valoran "la sólida generación de caja libre del grupo", que ha permitido reducir "significativamente" los niveles de apalancamiento. De este modo, esperan que la deuda alcance unos niveles en la media de los comparables, de entre 2 y 2,5 veces para el ratio Deuda neta / Ebitda para finales de 2018. A este respecto, no descartan ver un incremento de la remuneración de los accionistas, lo cual tendría un efecto positivo. De hecho, piensan que aquí existe un amplio margen de mejora. 

Por el contrario, el potencial de inversiones es limitado, lo que viene determinado por el hecho de que el principal accionista tenga que aprobar las posibles decisiones de inversión internacional. Esta circunstancia, a su juicio, "ralentiza esta expansión provocando la pérdida de proyectos importantes", como por ejemplo, las privatizaciones en Brasil y Cuba. Los analista de Renta 4 Banco piensan que la la expansión internacional es el modo adecuado de obtener rentabilidad de la "elevada caja" generada y piensan que si bien se aprobará una estrategia global que permita invertir a escala internacional, esto sucederá a largo plazo.