Ant Group se convierte en una pesadilla para sus inversores
La presión del banco central chino sobre el imperio de Jack Ma pone en peligro multimillonarias inversiones
Hace dos meses, los inversores globales, incluidos Warburg Pincus, Carlyle, Temasek y GIC, estaban en la cima de una gran ganancia inesperada de lo que habría sido la oferta pública inicial más grande del mundo.
Ahora, los rendimientos de los cientos de millones de dólares que invirtieron con Ant Group están en peligro. Este domingo, China ordenó a Ant que volviera a examinar sus negocios de tecnología financiera, que van desde la gestión patrimonial hasta los préstamos y seguros de crédito al consumo, y volver a sus raíces como un servicio de pagos.
Si bien la declaración del banco central fue corta en detalles, presenta una seria amenaza para el crecimiento y las operaciones más lucrativas del imperio financiero del multimillonario Jack Ma.
Los reguladores piden un plan
Los reguladores no llegaron a pedir directamente la división de la empresa, pero enfatizaron que era importante que Ant "comprenda la necesidad de revisar su negocio" y le dijo que elaborara un plan y un cronograma lo antes posible.
Las autoridades también reprendieron a Ant por su gobierno corporativo deficiente, su desprecio hacia los requisitos regulatorios y su participación en el arbitraje regulatorio. El banco central dijo que Ant utilizó su dominio para excluir a sus rivales, perjudicando los intereses de sus cientos de millones de consumidores.
Ant respondió que establecerá un equipo especial para cumplir con las demandas de los reguladores. Mantendrá las operaciones comerciales para los usuarios, prometiendo no aumentar los precios para los consumidores y socios financieros, mientras aumenta los controles de riesgo.
La firma con sede en Hangzhou necesita establecer una sociedad de cartera financiera separada para cumplir con las reglas y garantizar que tenga suficiente capital, agregaron los reguladores.
Estos son algunos de los escenarios de inversores y analistas sobre cómo podría verse la reestructuración:
Leve
Los optimistas dicen que los reguladores simplemente están reafirmando su derecho a supervisar el sector financiero del país, enviando una advertencia a las empresas de Internet sin intenciones de un cambio drástico.
Beijing podría estar tratando de hacer un ejemplo de Ma's Ant, la más grande entre una serie de plataformas fintech nuevas pero omnipresentes. Las últimas medidas enérgicas de esta naturaleza han asestado golpes a corto plazo a las empresas, dejándolas prácticamente ilesas.
El gigante de las redes sociales Tencent Holdings, por ejemplo, se convirtió en un objetivo destacado de una campaña para combatir la adicción a los juegos entre los niños en 2018. Si bien sus acciones sufrieron un golpe, finalmente se recuperaron a máximos históricos.
La filial de Ant, Alibaba Group, recuperó de manera similar la confianza de los inversores después de las liquidaciones a corto plazo tras las acusaciones de las autoridades sobre todo, desde presionar injustamente a los comerciantes hasta hacer la vista gorda ante las falsificaciones en su plataforma de comercio electrónico.
"No creo que los reguladores estén pensando en dividir Ant, ya que ninguna empresa de tecnología financiera en China tiene un estado de monopolio", dijo Zhang Kai, analista de la firma de investigación de mercado Analysys Ltd. una advertencia a otras empresas fintech chinas ".
Malo
Un resultado más preocupante sería si los reguladores decidieran dividir Ant Group. Eso complicaría la estructura de accionistas y dañaría los negocios de más rápido crecimiento de la compañía.
El Gobierno podría pedirle a Ant que escinda sus operaciones más lucrativas en administración de patrimonio, préstamos de crédito y seguros, transfiriéndolas a un holding financiero que enfrentará un escrutinio más estricto.
“La realidad emergente es que los reguladores de China están adoptando una regulación similar hacia los bancos y los actores de tecnología financiera”, dijo Michael Norris, gerente de investigación y estrategia de la consultora AgencyChina, con sede en Shanghai.
"El potencial de crecimiento de Ant se limitará con el enfoque de nuevo en sus servicios de pago", dijo Chen Shujin, jefe de investigación financiera de China con sede en Hong Kong en Jefferies Financial Group Inc. "En el continente, la industria de pagos en línea está saturada y la participación de mercado de Ant prácticamente alcanzó su límite ".
Pesadilla
El peor de los casos sería que Ant renunciara a sus negocios de administración de dinero, crédito y seguros, deteniendo sus operaciones en las unidades que atienden a 500 millones de personas.
Su negocio de gestión de patrimonios, que incluye la plataforma Yu'ebao que vende fondos del inversión y del mercado monetario, representó el 15% de los ingresos.
La tecnología crediticia, que incluye las unidades Huabei y Jiebei de Ant, fue el mayor impulsor de ingresos para el grupo, contribuyendo con el 39% del total en los primeros seis meses de este año. Hizo préstamos a unas 500 millones de personas.
A por los multimillonarios tecnológicos
Ese resultado estaría respaldado por la idea de que los líderes de China se han enfadado con la fanfarronería de los multimillonarios de la tecnología y quieren darles una lección matando sus negocios, incluso si eso significa un dolor a corto plazo para la economía y los mercados.
El sector privado de China ha mantenido una relación delicada con el Partido Comunista durante décadas, y solo recientemente ha sido reconocido como fundamental para el futuro de la nación.
Muchos comentaristas han atribuido la reciente represión a las empresas de tecnología financiera a los comentarios que hizo Ma en una conferencia en octubre, cuando calificó los intentos de controlar este floreciente campo como miopes y anticuados.
Entre ellos, Alibaba, Ant y Tencent obtuvieron una capitalización de mercado combinada de casi 2 billones de dólares en noviembre, superando a gigantes estatales como Bank of China como las empresas más valiosas del país.
