La aversión al riesgo marcará el rumbo en los mercados financieros.

Los mercados de acciones en 2019 son similares a una peligrosa carrera de motor. Inicialmente impulsados ​​por el rebote que se vio a principios de año, parecían acelerarse implacablemente, como si estuvieran en línea recta. Luego vinieron los chicanes de la guerra comercial entre Estados Unidos y China. Desde entonces, los inversores han sido sacudidos en sus cabinas al menor signo de acuerdo o desacuerdo entre las dos grandes potencias económicas. Al estar a una distancia mínima de velocidades asombrosamente altas, los índices de Estados Unidos se paralizaron repentinamente y cayeron a sus niveles más bajos durante dos meses. En cuanto a las tasas de interés, han realizado un giro en U genuino, con las tasas a largo plazo una vez más acercándose a niveles históricamente bajos. 

La tasa de 10 años, cerca de 2,25-2,3%, y la tasa de 2 años, del 2,1%, ahora están por detrás de la tasa de 1 año (2,35%). Aquellos que esperan rendimientos que excedan los vencimientos a 1 año ahora tienen que prestar por 30 años. En términos de bonos, por lo tanto, es simplemente una cuestión de no desviarse del curso, ya que, a estas tasas de interés, cualquier retorno de la inflación significaría un desastre para los ahorradores. Una vez más, el riesgo político relacionado con el Brexit debe ser asumido a raíz de la victoria contundente de los británicos Brexite en las elecciones europeas y la salida programada de Theresa May. A pesar de la sorprendente mejora en la confianza de los inversores (en Francia, en particular) y del retorno al crecimiento económico en todo el mundo, la aversión al riesgo, reforzada por la retórica cautelosa de los banqueros centrales, continúa marcando el rumbo para 2019 en estos mercados verdaderamente rápidos y furiosos.

Igor de Maack, gestor de fondos y portavoz de DNCA, gestora afiliada de NATIXIS IM.