Grifols se la juega con AMBAR, su desarrollo estrella contra el Alzheimer

Los accionistas de Grifols tienen una cita importante mañana a las ocho de la tarde hora española, en pleno puente de la Constitución, que es cuando la compañía presentará en el congreso Clinical Trials on Alzheimer's Disease (CTAD), en San Diego (Estados Unidos), los últimos resultados de su ensayo clínico AMBAR, uno de sus proyectos estrella para el tratamiento del Alzheimer.

Con las acciones habiendo tocado máximos de 52 semanas a finales de noviembre, por encima de los 31 euros, será una buena ocasión para comprobar si los avances de la compañía sirven de catalizador para llevar más allá el impulso. El pasado 29 de marzo, en Lisboa, la empresa presentó una actualización de este ensayo, lo que provocó que sus acciones subieran en bolsa un 3,3%, y hubo otra en julio, que se saldó con avances del 2%. 

El estudio trata de determinar si se puede ralentizar la progresión de la enfermedad de Alzheimer mediante un recambio de plasma, que es reemplazado por una infusión de albúmina e inmunoglobulina intravenosa. Ya en marzo los resultados fueron prometedores, y como explican los analistas de Citi, el brazo de los pacientes que recibieron dosis altas de albúmina demostró una mayor eficacia en los casos con enfermedad de Alzheimer moderada. Y en la actualización de julio, Grifols confirmó una mejora del 61% en la ralentización del deterioro cognitivo en pacientes moderados, así como efectos positivos en la memoria, el lenguaje y la velocidad de procesamiento en pacientes en estadio leve.

Ahora, llegan los resultados completos, lo que es muy importante, ya que como explican los analistas de Sabadell, servirán para despejar dudas en varios aspectos. Por un lado, se podrá comprobar si la multinacional catalana busca la aprobación del tratamiento por parte de la FDA, el regulador estadounidense. Y por otro, se verán las posibilidades reales de comercialización del tratamiento. 

Es posible incluso que Grifols logre una recomendación positiva por parte de algún organismo como la Asociación Americana de Aféresis (ASFA). Ello haría posible que el tratamiento se pudiese usar por parte de cualquier paciente, sin necesidad de contar con la aprobación (y protección) de la FDA o de los reguladores europeos. 

Desde el primer congreso de AMBAR en Lisboa, las acciones suben alrededor del 24%, y según calculan los expertos de Sabadell, el valor descuenta una probabilidad de éxito del 30%, aunque su potencial alcista respecto al precio objetivo que calculan (30,5 euros) está prácticamente agotado. Y como su valoración de AMBAR supone el 8% del precio objetivo que calculan para Grifols, para que haya un margen alcista del 15%, la probabilidad de éxito debería ser del 60%. 

Y para que se produzca este caso, Grifols "debería presentar unos resultados favorables en el CTAD que confirmen o mejoren niveles de eficacia y que aporten una mayor evidencia", apuntan los analistas de la entidad catalana. No esperan que la empresa cuantifique el impacto de AMBAR pero creen que sería importante ver más detalles a nivel de objetivos y estrategia comercial. 

En este sentido, los analistas de Renta 4 Banco también han incluido a AMBAR entre sus proyecciones y estiman que, con una probabilidad de éxito del 50%, el precio objetivo que calculan alcanza los 31,6 euros por acción. "Pese a la ausencia de potencial y el buen comportamiento de la cotización, teniendo en cuenta su mejor evolución relativa en entornos de incertidumbre como el actual, reiteramos nuestra recomendación de mantener", explican estos expertos. 

En caso de que los datos sean decepcionantes, los analistas de Sabadell asumen que la posibilidad de éxito sería nula, en cuyo caso su precio objetivo caería un 8%. Esta situación consideran que es "poco probable", aunque la complejidad de la enfermedad ha hecho que apenas se hayan producido avances en los últimos 20 años.