Cathie Wood, la reina del mercado alcista, contra las cuerdas

Cathie Wood se conviertió en la reina de los ETF en 2020, gracias a su producto estrella: el ARK Disruptive Innovation ETF, que despuntó más de un 150 por ciento. Se trata de un fondo cotizado que invierte en empresas tecnológicas.

La fama de Wood se ha ido extendiendo y atrajo a legiones de inversores minoristas y miles de millones de dólares al lanzar apuestas agresivas en compañías y tecnologías que, según ella, remodelarán el mundo. Entre las apuestas más agresivas destaca la compañía de vehículos eléctricos Tesla.

"Aunque Cathie es excelente para identificar los temas y los ganadores y perdedores, su mayor punto ciego es la gestión del riesgo y la volatilidad", explica Lisa Shalett, directora de inversiones de Morgan Stanley Wealth Management y exjefa de Wood en la gestora de activos AllianceBernstein.

Problemas para el ETF ARK Disruptive Innovation

El ETF Ark Disruptive Innovation, el fondo insignia de la compañía de 17.000 millones, ha generado ganancias anuales de alrededor del 40 por ciento en los últimos cinco años, aunque en lo que va de 2021 se anota una caída del 21,5 por ciento.

El fondo cotizado se benefició de la política expansiva de la Reserva Federal lo que le permitió disimular los riesgos. Sin embargo, ahora ve cómo se ciernen más nubes negras en su horizonte después de que el presidente de la Fed, Jerome Powell, endureciera su discurso de cara a un endurecimiento de la política monetaria.

De hecho, el día 7 de diciembre, las 44 participaciones de su producto estaban fuera de su punto máximo, y solo seis escaparon de deslizarse hacia un mercado bajista, según datos de Ramin Nakisa, un exanalista de UBS que ahora dirige la consultora PensionCraft.

Aproximadamente la mitad ha caído al menos un 50 por ciento desde sus picos de 2021, y cinco cayeron más del 70 por ciento o más. La volatilidad de ARKK ha aumentado este mes, y los cambios en su valor eclipsan los movimientos bruscos del S&P 500.

 Si no fuera por la ganancia del 48 por ciento en la que Tesla, la mayor participación del fondo, todavía se encuentra este año, el panorama sería mucho más feo.

Sin el fabricante de automóviles eléctricos, el fondo se reduciría casi una cuarta parte en 2021, según George Pearkes, estratega de Bespoke Investment Group. Por el contrario, el S&P 500 ha subido un 25 por ciento.

"Ark Innovation es una estrategia de alto riesgo y alta rentabilidad que se centra en las partes más prometedoras pero más caras del mercado", dice Vincent Mortier, director adjunto de inversiones de Amundi, una de las gestoras de activos más grandes de Europa.

"La mayoría de sus nombres son muy sensibles a las tasas de interés y, por lo tanto, si hay algún tipo de cambio de precio en esta parte del mercado, el ETF será más propenso a la baja que el resto del mercado". De hecho, los tipos de interés ya se preparan para una subida, entre junio y julio de 2022.

Influye también una mala gestión del riesgo

De los 69 fondos con la mayor ponderación de las denominadas acciones de crecimiento de los Estados Unidos, 30 han subido un 10 por ciento o más este año y el 70 por ciento están en territorio positivo, según el estratega de Morningstar, Robby Greengold. Solo a uno le ha ido peor que a ARKK.

Una vulnerabilidad en el modelo de Ark es su enfoque en la innovación, una estrategia que, con la notable excepción de Tesla, significa que ha evitado pequeñas participaciones en las Big Tech para apuestas concentradas en empresas más pequeñas.

Pero que también implican un mayor riesgo. Al respecto, la propia Wood ha también ha hecho examen de conciencia. "Cuando atravesamos un período como este, por supuesto que estamos pasando por un examen de conciencia, diciendo ‘¿nos estamos perdiendo algo? ‘”, dijo.

El problema son las acciones en las que invierte

"Si está invirtiendo en acciones muy poco líquidas, las estás subiendo a medida que aumentas posiciones", dice Edwin Dorsey, vendedor en corto y autor del boletín Bear Cave. "Pero, en el lado negativo, funciona exactamente de la manera opuesta a la que está vendiendo fuera de las posiciones".

A medida que llega a su fin otro año dominado por la pandemia para los mercados, hay indicios de que algunos inversores minoristas no han perdido la fe. El tablero de mensajes de Reddit está repleto de memes de "compre la caída" que instan a los inversores a seguir comprando acciones.

De hecho, durante una aparición en CNBC el jueves, la convicción de Wood sobre sus inversiones pareció intacta. Hablando del potencial de Tesla y bitcoin, declaró: "No estamos ni cerca de una burbuja".

Eso no será suficiente para aliviar los temores de aquellos que durante mucho tiempo se han preocupado de que el espectacular ascenso de Ark podría ir acompañado de un posible desmoronamiento si el sentimiento de los inversores realmente cambia.