IAG: las razones por las que Magallanes aumenta su peso en su fondo de bolsa ibérica

La gestora independiente Magallanes, famosa por su filosofía de inversión de valor, ha incrementado en el último trimestre su apuesta por la aerolínea hispano-británica IAG, en su intento constante “de mantener un alto potencial de revalorización de la cartera a largo plazo”. 

Específicamente, la gestora capitaneada por el reconocido gestor Iván Martín, ha incrementado el peso de IAG desde un 3,4 por ciento a cierre del tercer trimestre de 2023 hasta casi un 4 por ciento (un 3,91 por ciento) a 31 de diciembre del mismo año, en la cartera Magallanes Iberian Equity. 

“Con una valoración de las más bajas de la historia (cotiza a un Per de 3,71), IAG representa una buena inversión a largo plazo”, comentan a finanzas.com desde Magallanes. 

Diversos factores llevan a la gestora value a apostar por el holding que posee la aerolínea de bandera española Iberia y la británica British Airways. 

“Hay una combinación de elementos que sustentan nuestra tesis positiva en IAG. En primer lugar, estamos ante un líder claro en las rutas donde opera, tanto las intraeuropeas como, muy especialmente, las transatlánticas, en el Atlántico Norte y en las rutas UE-Latam, donde es el líder indiscutible”, señalan desde Magallanes. 

“Asignación eficiente de los recursos” en IAG 

Pero, además, el equipo directivo de la compañía, liderado por Luis Gallego, “está llevando a cabo una buena ejecución en lo referente a la asignación eficiente de sus recursos, enfocada en conseguir unas tasas de rentabilidad por encima de las de mercado, con una gestión prudente del balance”, añaden en la gestora.  

A todo lo anterior se suma, según Magallanes, la orientación a la remuneración a los accionistas. Y es que IAG anunció en el día del inversor (celebrado el pasado noviembre en Londres) su intención de retomar el dividendo ordinario, aunque no ofreció fechas concretas. 

Finalmente, "hay otro factor de fondo importante para el conjunto del sector que afecta positivamente a las aerolíneas mejor posicionadas como IAG” y que tiene que ver con la poca oferta disponible de aviones fruto de las crisis del Covid, explican.  

Y es que la crisis sanitaria provocó una reducción considerable del número de jugadores en el mercado aéreo por diversos factores, con una reducción de las rutas poco rentables y diversas quiebras de aerolíneas, lo que provocó que muchos operadores cancelasen sus pedidos de aviones nuevos. 

“El resultado es una oferta claramente insuficiente para atender una demanda que ha recuperado niveles pre Covid, y cuya variable de ajuste es la escalada en los precios de las tarifas por volar”, lo que beneficiará a empresas como IAG, analizan desde Magallanes. 

Magallanes Iberian Equity cerró 2023 con una rentabilidad del 13,9 por ciento. 

Otros movimientos finales del año 

En todo caso, la subida de peso de IAG en la cartera de bolsa ibérica no es el único movimiento adoptado por Magallanes en el último trimestre de 2023, según informó la gestora en un comunicado. 

El fondo europeo ha aumentado asimismo el peso de otras aerolíneas (Easyjet y Wizz Air), además de incorporar a la empresa química alemana Evonik e incrementar la exposición a la compañía química y de fertilizantes OCI y a la industrial sueca SKF.  

“Por el lado de las ventas, hemos reducido parcialmente la exposición en la cementera alemana Heidelberg Materials y en la naviera de productos petroleros Scorpio Tankers”, afirmaron desde Magallanes.  

En la cartera ibérica, también aceptaron la OPA en FCC, con una ganancia acumulada superior al 70 por ciento. 

Más allá de eso, en el fondo Microcaps incorporaron el fabricante alemán de motores Deutz, el distribuidor británico de materiales de construcción Travis Perkins y la gestora de activos especialista en mercados emergentes Ashmore Group.  

Por el lado de las ventas, la operación más significativa fue la desinversión total en Orsero, con una ganancia total acumulada superior al 60 por ciento, según sus cálculos. 

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