¿Lo habrían hecho ustedes?

¿Cambiarían un fin de semana en Jackson Hole por otro en Frankfurt? Y no es que la ciudad alemana no ofrezca alicientes, pero partan del hecho de que trabajan allí habitualmente. Y también asuman que entre lo que pierden al no ir a Jackson Hole es estar rodeado de colegas, realmente las autoridades más importantes a nivel mundial en estos momentos. Bueno, pues el Presidente del BCE ha optado por permanecer en su puesto antes de viajar a Estados Unidos. ¿Qué le ha influido a tomar esta decisión? El trabajo, naturalmente. Pero, ¿hasta qué punto era imprescindible que permaneciera en Frankfurt en estos momentos? Quizás ha influido el hecho de que haya una reunión el jueves del BCE. Y que probablemente sea la reunión más relevante desde un casi un año atrás, precisamente cuando Draghi fue elegido Presidente de la Institución.

El Presidente del Buba sí asistió (creo) a la reunión anual de política monetaria en USA. Todos somos conscientes de las diferencias entre ambos líderes europeos, con la posición del Gobierno alemán dividida entre el apoyo a la independencia del ECB y el buen hacer de su Presidente y el soporte/entendimiento a las advertencias sobre los riesgos de tomar nuevas medidas no ortodoxas de política monetaria del Presidente del Buba. Incluso los rumores de dimisión de este último han sido rechazados o simplemente no comentados por las autoridades alemanas, en función de quien fuera preguntado. Una posición más neutral ha sido la expresada por el economista del ECB, también alemán y en teoría más próximo a Merkel. Compra de deuda, sí; pero a corto plazo, limitada y con estrictas condiciones. Todo hace pensar que sea la posición que prospere en la reunión. Pero no estoy nada seguro de que sea la decisión que esperan los mercados. Por cierto, hoy en un periódico el Ministro de economía Roesler parece posicionarse cerca del Presidente del Buba: "la compra de bonos no puede ser una solución permanente, al aumentar el riesgo de inflación...el camino deben ser las reformas estructurales".

Por cierto, los comentarios del Presidente de la OCDE durante el fin de semana ("el BCE es el bazooka") pueden ser más un obstáculo que una facilidad para que las autoridades alemanas acepten que el BCE abra la mano para medidas más expansivas sin condicionalidad o con condicionalidad limitada.

Y es que hay cuestiones que ya se dan por resueltas, aunque no asumidas. Por ejemplo, la Canciller alemana rechazó de plano que el ESM tuviera licencia bancaria. Al mismo tiempo, pocos cuestionan el seniority del ESM y del BCE en caso de compra de deuda de países con problemas. ¿Realmente piensan que la propuesta del Presidente de la Comisión Europea sobre la supervisión única de la banca a principios de 2013 es viable? Y los últimos datos de la evolución de los depósitos de la banca española no son nada tranquilizadores. La apelación del Presidente del BCE a la irracionalidad del mercado para tomar posiciones "excepcionales" es alentadora. Pero me temo, a la vista de la posición de al menos una parte importante de las autoridades alemanas, que puede necesitar más de un fin de semana para convencerlas.

¿Qué cómo amanecen los mercados hoy? en Asia de menos a más. En estos momentos con subidas promedio del 0.4 %. Y eso que el PMI manufacturero no oficial en China de agosto ha resultado peor de lo esperado: 47.9, nuevos pedidos a la baja en 2.1 puntos hasta 46.6, empleo en niveles de 47.7. Al final, el nivel más bajo desde marzo de 2009. Y esto no es una buena noticia. Con todo, la bolsa de China al alza un 0.62 %. Y la de Japón con caída del 0.33 %.

También descenso del 0.2 % en el S&P en aplicaciones. Y eso que el viernes pudo acabar en positivo, con subidas del 0.6 % en promedio para las bolsas americnas. ¿La razón? la misma que mantiene en positivo a las bolsas asiáticas. Me refiero, claro, a la posibilidad de nuevas medidas expansivas desde los bancos centrales.

¿Entienden por qué el precio del oro escala posiciones? hasta niveles de 1690 $ onza. Pero también sube, una muy mala noticia, el precio del crudo hasta 114.4 dólares el barril

El euroen niveles de 1.2574 dólares

Riesgo país en Europa en apertura en niveles de cierre del viernes.

El diferencial bono-bund 10 años en 547 puntos básicos. Y en niveles de 460
puntos básicos .

Esperando las subastas de deuda en España e Italia esta semana. Bueno, realmente esperando que se vayan clarificando los factores previstos para la semana. Y son muchos.