Banco Sabadell, el más beneficiado si desaparece el impuesto Sánchez a los bancos

Banco Sabadell sería el más beneficiado entre la banca cotizada nacional en caso de que desaparezca el impuesto Sánchez a las entidades financieras, según se desprende de un análisis de Barclays.

Los analistas del banco británico iniciaron la cobertura del banco catalán con recomendación de igual ponderación que mercado y precio objetivo de 1,2 euros, lo que ofrece un potencial de subida del 25 por ciento.

La cuestión es que el impuesto grava el margen de intereses de las entidades financieras e impacta en su rentabilidad. “Es una de las medidas más punitivas contra los bancos por parte de un país importante de la Unión Europea”, dijo Barclays.

No obstante, el adelanto electoral anunciado este lunes ha dejado al sector financiero pendiente de lo que suceda con el impuesto especial a la banca si finalmente se produce un vuelco electoral el próximo 23 de julio.

Habrá que esperar al dictamen de las urnas, pero lo que está claro, como observa el banco británico, es que la extensión temporal de este impuesto, en 2025 y más allá, “es un riesgo a la baja” que los inversores tienen que considerar.

Incremento de la rentabilidad en Banco Sabadell sin el impuesto

En el caso de que se retirase el impuesto a los bancos por parte de un nuevo Gobierno, en Barclays creen que Banco Sabadell sería la entidad “con mayor potencial alza” en el beneficio por acción dentro de su universo de cobertura.

Esto tendría un impacto directo en la rentabilidad. En concreto, Banco Sabadell pasaría de tener un retorno sobre el capital tangible esperado para 2024 (Rote) del 9,8 por ciento, frente al Rote del 8,4 por ciento que los analistas calculan con el impuesto.

Este salto de rentabilidad extra sin impuesto de 1,4 puntos es mayor que los 1,2 puntos que se anotaría Caixabank o los 0,5 puntos de BBVA, según calculó Barclays.  

Los catalizadores de Banco Sabadell

Más allá del impuesto, los economistas del banco británico explicaron que Banco Sabadell podría encontrar apoyo en la evolución del margen de intereses, que todavía crecerá este año un 19 por ciento e incluso aumentará el 1 por ciento en 2024.

Además, los expertos destacaron la “fuerte mejora en la calidad de los activos”, después del importante esfuerzo acometido por la entidad para limpiar su balance. Esto hizo que el coste del riesgo alcanzara los 60 puntos básicos niveles previos al coronavirus.

Por otro lado, la entidad catalana es “líder en capital” en el sector y tiene potencial para ofrecer “más retornos a sus accionistas”, dijo Barclays. En concreto, el banco cuenta con una ratio capital CET1 del 12,8 por ciento, que alcanzará el 13,2 por ciento en 2024.

Por el lado de los riesgos, los analistas creen que el mayor problema sería una desaceleración económica o un recorte de tipos que pueda comprometer la parte alta de la cuenta de resultados (margen de intereses). Esto tendría efectos indirectos en los retornos de capital.

Opciones de rebote para Banco Sabadell

Desde el punto de vista técnico, Banco Sabadell cotiza por encima de los 0,88 euros, sus mínimos relativos previos y principal soporte, cuya pérdida podría agudizar la corrección, según apuntó el director de análisis de la revista Inversión, Josep Codina.

Por arriba, la acción debería superar en cierres el nivel de los 0,98 euros, como paso previo a la validación de un movimiento de continuidad alcista con la superación del nivel psicológico de 1 euro, lo que también dejaría atrás la directriz bajista.

El primer objetivo de este rebote estaría en los máximos relativos anteriores de los 1,12 euros, lo que implica un retorno potencial frente a los precios actuales del 25 por ciento.

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