Point 72 coloca 28M€ contra Bankinter nada más presentar resultados

El hedge fund Point 72 Europe colocó una posición corta sobre el 0,5 por ciento de las acciones de Bankinter, equivalente a 28 millones de euros, según los registros de la Comisión Nacional del Mercado de Valores consultados por finanzas.com.

De esta forma, el fondo se convirtió en el segundo bajista de la entidad que dirige María Dolores Dancausa, por detrás del fondo de pensiones de Canada, que tiene cortos por el 0,61 por ciento. Entre ambos han apostado 62 millones contra la caída en bolsa de Bankinter.

El movimiento de Point 72 Europe se produjo justo el mismo día en que Bankinter presentó un beneficio neto de 685 millones de euros hasta septiembre, por encima de los 675 millones que esperaba el consenso de analistas.

Bankinter responde con alzas a los bajistas

La estrategia de Point 72 Europe revela la desconfianza en las cuentas que presentó Bankinter, justo lo contrario que piensa el mercado, ya que los títulos del banco se revalorizan más de un 3 por ciento desde que presentó las cifras el pasado 19 de octubre.

Aun con el mercado a la contra y el IBEX 35 entregando los 9.000 puntos, las cuentas de Bankinter recibieron el visto bueno de los analistas y ahuyentaron el gran temor de los inversores, la posible contracción del margen de intereses.

Lo cierto es que el margen aumentó en tasa interanual un 42 por ciento, frente al 59 por ciento del segundo trimestre, pero los analistas esperaban que la desaceleración del crecimiento fuera más pronunciada (39 por ciento), lo que tranquilizó al mercado.

Además, Bankinter revisó al alza su guía para el margen de intereses en 2023 hasta el entorno del 40-45 por ciento, y lo que es más importante, señaló que “las presiones sobre el coste de financiación disminuirán antes de lo esperado”, apuntaron los analistas de UBS.

Tranquilidad con los depósitos

Uno de los argumentos que pone en solfa la tesis de los fondos bajistas (y que explica la buena acogida de las cifras en el parqué) tiene que ver con la beta de los depósitos, que alcanzó el 25 por ciento en el tercer trimestre.

Esto significa que, si el euríbor está al 4 por ciento, el banco paga a sus depositantes la cuarta parte, un 1 por ciento. Bankinter espera cerrar el año con una cifra inferior al 20 por ciento.

La clave, apuntan en UBS, es que no se espera que la beta de los depósitos aumente sustancialmente, pues los analistas consideran que los depositantes más exigentes ya están siendo remunerados y la sensibilidad en los saldos "del mercado masivo" sigue siendo limitada.

De esta forma, los analistas redujeron su beta acumulativa esperada para los depósitos de Bankinter del 45 al 35 por ciento. Es decir, que con un euríbor al 4 por ciento, Bankinter tendría que remunerar a sus depositantes el 1,4 por ciento, frente al 1,8 por ciento anteriormente proyectado.

Así, los resultados validan la opinión de UBS sobre el hecho que las betas de depósitos son “el factor clave para el desarrollo del margen de intereses”.  

La valoración de Bankinter no parece exigente

Desde el punto de vista de valoración, las fuentes consultadas insistieron en que Bankinter cotiza a un PER esperado para 2024 de 7 veces, una valoración que “no parece especialmente exigente, especialmente si los inversores compran la historia de estabilización en el margen de intereses”.

Por el lado técnico, el director de análisis de la revista Inversión, Josep Codina, apuntó que los títulos de Bankinter podrán salir al alza si consiguen cerrar por encima de los 6,2 euros.

Desde aquí hasta los 6,42 euros hay una zona de resistencias importante, pero el si el precio sigue la proyección alcista, debería estar en condiciones de atacar los máximos históricos por encima de los 6,5 euros.

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