Caixabank guía a la banca española en la carrera por el dividendo en Europa

Caixabank se colocó al frente de la banca española en el pelotón de entidades que brillan en Europa con su dividendo. La entidad catalana está en el grupo de lo que UBS denominó grandes generadores de retornos, tras analizar los bancos ibéricos e italianos.

Se trata de bancos que pueden aplicar políticas más generosas con sus accionistas, manteniendo al mismo tiempo ratios de solvencia adecuados. Un selecto grupo de entidades que incluye a Caixabank, Intesa San Paolo, Mediobanca y Unicredit.

Son grandes pagadores de dividendos en su máxima expresión, con un pay out (porcentaje de beneficios que se reparten entre los accionistas) de entre el 90 y el 100 por ciento.

Por debajo de este escalón, con porcentajes de entre el 60 y el 70 por ciento se mueven BBVA, Banco Sabadell y Unicaja, entidades que “más probabilidades tienen para sorprender al alza” con sus dividendos.

En un tercer nivel están Bankinter y Banco Santander, algo más “limitados” respecto a los anteriores debido a restricciones relacionadas con la normativa de Basilea 4. En este caso, el pay out es “conservador” y no superará el 50 por ciento.

Los dividendos y las recompras encumbran a Caixabank

Los cálculos de los analistas suizos muestran que Caixabank ha podido llegar a estas cifras de pay out mediante una combinación de dividendos en efectivo y recompras de títulos propios, que además mantendrá en 2024 y 2025.

En concreto, un 91 por ciento de ‘pay out acumulativo’, que se distribuye en un 60 por ciento en efectivo y un 31 por ciento en recompras, ambos proyectados para el anterior periodo. Solo Unicredit, con un 95 por ciento, y Mediobanca, con un 93 por ciento, están por delante de la entidad catalana.

Para estos cuatro bancos, el escenario desde los últimos tres años ha sido el más propicio para aumentar los beneficios gracias al incremento de los tipos de interés por parte del BCE, con mejores condiciones crediticias y un crecimiento “moderado de los activos ponderados por riesgo”, dijo UBS.

Esto ha permitido que “un número creciente de bancos implementen políticas de distribución de capital más generosas, manteniendo al mismo tiempo ratios de solvencia adecuados”, añadieron las fuentes consultadas.

Además, en estas entidades coincide que los directivos “están planeando distribuir la mayor parte de los beneficios generados”, por lo que “deberían ser vistos como las opciones de retorno de capital más fiables en el Sur de Europa”, remachó UBS.

La oportunidad en el resto de los bancos españoles

Las entidades del segundo escalón han aumentado el ritmo de sus pagos a los accionistas (BBVA, Unicaja, Banco Sabadell), o han mostrado planes para hacerlo una vez que se alcancen determinados umbrales de capital. Como explicó finanzas.com, este es el caso del Sabadell.  

También van a echar el resto con sus accionistas, ya que UBS calculó que distribuirán entre el 60 y el 70 de sus beneficios anuales en los dos próximos ejercicios. En concreto, el potencial de estas tres entidades españolas se inclina particularmente al alza.

Finalmente, Banco Santander y Bankinter ocupan el grupo de entidades en el que las opciones de incrementar el pay out por encima del 50 por ciento son menos probables en estos momentos.

La razón principal detrás de esa visión es el crecimiento del balance de ambos bancos, que supera las distribuciones de dividendos más altas, junto con la necesidad de compatibilizar una disminución moderada del capital con la implementación de los requisitos de Basilea 4, que los analistas estimaron en 50 puntos básicos.

No obstante, todavía cabe la posibilidad de que Bankinter decida aumentar sus pagos a los accionistas en caso de que no se cumplan sus expectativas de crédito interno, pero esto sucedería a finales del año.

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