El poder para fijar precios de Ferrovial, la clave de su próxima subida en bolsa
Ferrovial dispone con sus autopistas de un negocio anticrisis, con altos márgenes y elevada capacidad para fijar precios
En momento macroeconómico y geopolítico incierto, Ferrovial tiene en sus manos la clave para acelerar su próxima subida en bolsa, el “sólido poder de fijación de precios” en las autopistas de peaje que gestiona, según estimaron los analistas de Deutsche Bank.
El banco alemán acaba de iniciar la cobertura del grupo con nota de comprar y precio objetivo de 48 euros por acción, lo que supone un margen alcista en torno al 20%.
El motor de Ferrovial son las autopistas de peaje, un segmento con “altos márgenes” que incluso pueden alcanzar el 80% en activos maduros, especialmente en América del Norte, mercado en el que la compañía generó dos tercios del ebitda de 2024 y el 14% de los ingresos.
La clave es que las autopistas confieren a Ferrovial un “fuerte poder de fijación de precios”, que se ve impulsado estructuralmente por factores como el crecimiento de la población, el aumento de la congestión del tráfico, el incremento de los ingresos disponibles y el alto grado que la compañía tiene para fijar los precios.
Potencial a tres años vista del 40% para Ferrovial
En este contexto, Deutsche Bank consideró que todos estos factores “no están suficientemente reflejados en la actual cotización de mercado” de Ferrovial.
De hecho, los analistas calcularon que, a tres años vista, el potencial alcista de Ferrovial ronda el 40%, sin incluir la adjudicación de nuevos proyectos, que podrían llegar, dado que el grupo tiene seis en cartera.
Históricamente, la acción ha seguido la evolución de las previsiones de beneficios, de ahí la confianza en la compañía, pues los analistas descuentan una tasa compuesta de crecimiento de los beneficios hasta 2027 del 12%.
Un negocio anticrisis
Además, las concesiones de autopistas son un negocio resiliente en un entorno macroeconómico incierto.
Sin ir más lejos, durante la crisis de 2008-2009, la autopista 407 ETR incrementó su ebitda en 1,5% en 2008 y 7,2% en 2009, a pesar de un tráfico estable en 2008 y una caída del 1,7% en 2009, gracias al poder de fijación de precios y altos márgenes.
En el mercado estadounidense, la compañía se puede ver beneficiada por el gobierno de Donald Trump, pero también es cierto que la política de aranceles del presidente estadounidense “puede afectar al crecimiento global, especialmente en Canadá”, reconocieron las fuentes consultadas.
De hecho, Deutsche Bank incluye en sus previsiones una caída del 1% en el tráfico de la autopista canadiense 407 ETR una provisión para posibles pagos compensatorios en caso de tráfico inferior al pactado.
No obstante, pese a esta visión prudente del negocio en Canadá, los analistas reiteraron su previsión de que la autopista 407 ETR impulse sus ingresos este año, tras aplicar subidas de los peajes de doble dígito.
Hasta 2.000M€ en dividendos y recompras
Finalmente, la consecuencia de toda esta expansión es que Ferrovial tendrá la capacidad de distribuir hasta 2.000 millones de euros entre sus accionistas en los próximos dos años, mediante dividendos y recompras de títulos propios, proyección que coincide con los números de la propia compañía.
La cifra supone devolver a sus propietarios el 8% de lo que capitalización de Ferrovial en bolsa, tras generar un flujo de caja ajustado que rondará los 3.000 millones de euros, suficiente para mantener con “holgura” un programa “atractivo” de retribución a los accionistas.
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