IAG descuenta un fuerte descenso de la deuda hasta las 1,6 veces sobre el ebitda
La fortaleza de la demanda permitirá a IAG mejorar sus cifras operativas, lo que se traducirá en una fuerte caída del endeudamiento
Las acciones de International Consolidated Airlines Group (IAG) encadenaron dos sesiones de fuertes subidas, gracia a un conjunto de proyecciones optimistas que rebajan notablemente el endeudamiento del grupo, y luego de que sus bonos recuperasen el grado de inversión.
El rebote del valor desde los mínimos de julio estuvo a la altura de las buenas noticias cosechadas por la matriz de Iberia. El más optimista fue el banco estadounidense JP Morgan, cuyos expertos colocaron el precio objetivo en 2,9 euros, el segundo más elevado del consenso.
Esta valoración implica un margen de retorno implícito superior al 73 por ciento, pero lo más relevante es la importante mejora en la ratio de apalancamiento de IAG proyectada por los analistas.
En concreto, estos expertos calculan que IAG terminará este año con una deuda de 9.300 millones de euros, lo que implica una ratio deuda neta/ebitda de 1,6 veces. La cifra contrasta con las 5,76 veces con las que IAG cerró el año pasado y supone una “mejora significativa”, dijo JP Morgan.
El perfil de apalancamiento “se ve cada vez mejor” en comparación con los últimos doce meses, lo que elimina las preocupaciones anteriores, explicaron las fuentes consultadas, en una referencia velada al riesgo de una posible ampliación de capital.
Crecimiento del beneficio operativo para IAG
El incremento en el precio objetivo se basa sobre todo en este descenso esperado del endeudamiento, que a su vez se explica por “la fuerte demanda” en viajes de ocio, que seguirá compensando la recuperación más lenta del segmento corporativo.
En concreto, IAG cerrará este año con un beneficio operativo (ebit) de 3.420 millones de euros, una cifra que supera en un 6 por ciento las estimaciones del consenso de Bloomberg.
De hecho, los mayores ingresos por venta de billetes compensarán de sobra el incremento del coste del combustible para aviones, que dejará este año una factura en IAG de 7.550 millones de euros, entre un 4 y un 5 por ciento más.
Costes a la baja
Por el contrario, los costes sin combustible, se moverán a la baja, con un descenso de entre el 6 y el 10 por ciento interanual.
Con todo, y aun cuando el precio objetivo es de los más elevados del consenso, JP Morgan dejó su recomendación sobre IAG en neutral.
A juicio de los analistas, la situación sigue siendo compleja y es probable que el apalancamiento permanezca durante un tiempo en niveles elevados, dada la intención de IAG de acometer un gasto en capital de 4.000 millones de euros anuales en los próximos ejercicios.
IAG recupera el grado de inversión
Por otro lado, las acciones de IAG recibieron un impulso extra tras conocerse que S&P elevó los bonos del grupo al grado de inversión (BBB- desde BB+), citando la sólida demanda de los pasajeros y la mejora en los flujos de efectivo.
"Las tarifas aéreas mayores de lo esperado de IAG, respaldadas por una gestión eficiente de los costes, se traducen en márgenes de beneficio y ganancias mayores de lo pronosticado para este año", dijo S&P.
De esta forma, IAG recuperó el grado de inversión para sus bonos después de haberlo perdido en 2020, tras el estallido de la pandemia. El grupo envió un mensaje de mayor seguridad a sus inversores, lo que permitiría emitir deuda a menor coste.
IAG recupera soportes
Para los analistas de Banco Sabadell, se trata de una noticia “positiva” en la medida en que evidencia la “la solidez del negocio y la saludable situación financiera de la compañía”.
Con todo, estos expertos recordaron que IAG pierde un 16 por ciento desde los máximos de 2023, afectada por la subida de los precios del petróleo.
Por el lado técnico, IAG recuperó el trascendental soporte de los 1,75 euros y avista como primera resistencia relevante los 1,85 euros. Su superación sería el paso previo antes del ataque al nivel psicológico de los 2 euros.
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