Moody’s ignora el factor Air Europa y certifica la mejora de IAG

Moody’s confirmó los ratings de International Consolidated Airlines Group (IAG) y elevó su perspectiva sobre el grupo desde ‘negativa’ a estable’, tras la recuperación del negocio en 2022.

De esta forma, la agencia de calificación estadounidense certificó la mejora de IAG para reflejar “la fuerte recuperación del grupo en volúmenes, rendimientos y rentabilidad durante 2022”, apuntó Moody’s en un informe visto por finanzas.com.

Lo que no tuvo en consideración la firma de calificación son los 2.800 millones de euros en deuda extra que IAG añadirá su balance por la compra de Air Europa.

La cifra es un cálculo conservador que ha desatado las alarmas entre la banca internacional, ya que podría ser más elevada dada la escasa información transmitida por IAG al mercado tras firmar la adquisición de Air Europa.

Demanda y precios juegan a favor de IAG

No obstante, Moody’s no tuvo en cuenta estas circunstancias que han frenado la recuperación de IAG en bolsa y apuntó que espera este año un mayor crecimiento en volúmenes, ingresos y beneficio operativo.

Por esta razón, la agencia pronosticó que la ratio deuda ajustada / ebitda se reduzca por debajo de las 5 veces en los próximos 12 a 18 meses.

Además, añadió que continuará la solidez de la demanda y los precios, si bien identificó riesgos para los márgenes por culpa de las perspectivas de la economía.

Las tendencias de las reservas “son positivas”, así como los rendimientos (precios de los billetes), que se benefician de un sólido entorno, lo que permite trasladar una gran proporción del incremento del combustible y otros costes, argumentó la agencia.

Precisamente, el incremento de los billetes aéreos, que de media crecieron un 28 por ciento en las reservas a dos meses vista, es uno de los principales catalizadores que está ayudando a la industria, según avanzó finanzas.com.

Rumbo hacia los niveles previos a la pandemia

Por otro lado, La mejora de la perspectiva de ‘negativa’ a ‘estable’ refleja las expectativas de que la matriz de Iberia siga creciendo en pasajeros transportados, de manera que se acerque a los niveles previos al coronavirus.

En esta calificación, la agencia asume que IAG mantendrá unos niveles de liquidez sólidos. Actualmente, la aerolínea cuenta con una caja de 14.000 millones de euros, entre efectivo (9.600 millones), líneas de crédito no dispuestas (3.200 millones) y 1.100 millones comprometidos para la adquisición de aviones.

Parte de este efectivo, los 9.600 millones de euros, hacen que el balance de IAG esté “bien apoyado”, lo que da como resultado una ratio deuda neta/ebitda de 3,2 veces.

“A largo plazo, el grupo se mantiene bien posicionado para recuperar los niveles de beneficio operativo previos a la pandemia”, explicó Moody’s.

Los peligros para el rating de IAG

Sin embargo, la agencia recordó que estas perspectivas se basan en el supuesto de que IAG sea capaz de reducir la ratio deuda ajustada/ebitda por debajo de las 5 veces entre los próximos 12 a 18 meses.

Así mismo, Moody’s asume que IAG no ejecutará “adquisiciones financiadas con deuda que aumenten materialmente el apalancamiento”.

En este caso, la agencia podría recortar el rating de IAG, lo que también sucederá si la compañía no consigue no consigue mejorar los márgenes operativos o si los niveles de liquidez se deterioran.

IAG mantiene la directriz alcista

Desde el punto de vista técnico, los títulos de IAG pierden un 13 por ciento desde los máximos que alcanzaron en los 1,94 euros a principios de febrero.

No obstante, el valor todavía mantiene la directriz alcista y tiene su primer soporte importante en los 1,6 euros, según los analistas técnicos consultados por finanzas.com.

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