Iberdrola lidera el renacer de las utilities con una prima del 15%
Iberdrola se desmarca del resto de los competidores y exprime la recuperación del sector. A pesar de la prima del 15%, la eléctrica está en posición de seguir aumentando la brecha
Las expectativas de que los bancos centrales aceleren las rebajas de los tipos de interés y el incremento de la aversión el riesgo por las tensiones geopolíticas, con la escalada militar entre Israel e Irán como principal foco de atención, ha impulsado el rally de las utilities, con Iberdrola como máximo exponente del IBEX 35.
Estas compañías sufrieron un fuerte castigo en los últimos meses, por el nivel elevado de los tipos de interés y por el temor a que el desplome en los precios de la energía impactara sus cuentas de resultados.
No obstante, el sector sacó provecho de los recortes del precio del dinero y del carácter defensivo de las utilities, lo que ha provocado una normalización de los múltiplos.
De esta manera, el PER del sector ha experimentado una reversión a la media tras las subidas de las cotizaciones, lo que en parte refleja el excesivo castigo recibido por estas compañías por culpa de las expectativas de tipos, según explicaron los analistas de Deutsche Bank.
Iberdrola, la mejor de la clase
La eléctrica que preside Ignacio Sánchez Galán es una de las más beneficiadas por la recuperación y sus acciones de revalorizan casi un 16 por ciento en lo que llevamos de año.
La compañía ha plantado cara a los desafíos del sector elevando sus previsiones de beneficios “casi trimestralmente durante los últimos 18 meses”, dijo el banco alemán, lo que “refuerza la sensación de que es la mejor de la clase”.
De hecho, los analistas consultados por finanzas.com descuentan un crecimiento sostenido de los beneficios, tras la solidez de sus resultados, su alta calidad histórica y la trayectoria descendente de los tipos de interés.
De esta forma, Deutsche Bank vaticinó un mayor rendimiento para Iberdrola a medio plazo, que superará las expectativas del consenso de analistas, aunque los expertos otorgan a la eléctrica un potencial alcista de un solo dígito en 2025 y 2026.
Un posible catalizador de esta tendencia podría ser la actualización de su plan estratégico en diciembre, que podría aportar mayor claridad sobre la hoja de ruta. Además, el mercado espera novedades de su última adquisición, la eléctrica británica EWN, por la que desembolsó 5.000 millones de euros.
¿Podrá Iberdrola mantener la prima con sus comparables?
No obstante, las buenas noticias tienen un coste. A diferencia de otras eléctricas, como es el caso de Endesa en España, Iberdrola cotiza con una prima del 15 por ciento, por lo que uno de los temores lógicos es que, si se cierra esta brecha, las acciones de la eléctrica podrían acelerar las caídas.
Ahora bien, los analistas de Deutsche Bank calcularon que esta prima del 15 por ciento, no solo no va camino de cerrarse, sino que se puede estirar hasta el 25 por ciento. Es algo que Iberdrola podría hacer “fácilmente”, en especial cuando el desempeño del negocio visto hasta ahora es tan sólido.
Dicho de otro modo, Iberdrola todavía tiene margen para subir diez puntos porcentuales más en bolsa respecto a sus comparables.
Por estas razones, los economistas del banco alemán revisaron sus modelos de valoración e incrementaron su proyección de beneficio por acción en Iberdrola en un 6 por ciento este año, con una previsión del 6 y el 9 por ciento para 2025 y 2026 respectivamente.
Optimismo con las valoraciones
En poco más de una semana, cinco bancos de inversión han revisado al alza sus precios objetivos para Iberdrola. Una de las mayores subidas es la de Deutsche Bank, que lo incrementó en un 18 por ciento, hasta los 13 euros por acción, seguido por Banco Santander, que colocó el precio en los 14,15 euros, el 17,9 por ciento más.
Además, con incrementos de entre el 2 y el 10 por ciento están Alantra, HSBC y Goldman Sachs, de manera que solo las últimas revisiones arrojan un precio objetivo promedio para Iberdrola de 14,78 euros por acción, lo que ofrece retornos potenciales del 8 por ciento.
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