Los bancos españoles, una opción defensiva frente a la guerra comercial
Un informe de JP Morgan dice que las entidades españolas escapan al castigo de los aranceles de Trump debido a las limitadas exportaciones de nuestro país a los Estados Unidos
Los bancos españoles pueden ser una opción defensiva frente a la guerra comercial, según se interpreta de un reciente informe de JP Morgan firmado por el equipo de analistas de bancos europeos que capitanea la experta Sofie Peterzens.
“El incremento del gasto europeo en defensa podría beneficiar a los bancos españoles, mientras que los potenciales aranceles estadounidenses a la Unión Europea tendrían un impacto limitado en las entidades debido a las reducidas exportaciones de España a los Estados Unidos”, dice el documento, elaborado tras una ronda de reuniones entre este equipo de expertos y los directores financieros de los principales bancos de nuestro país.
Pero, además, este tour de contactos con los banqueros españoles les permitió extraer otras conclusiones positivas sobre el sector.
Un resiliente margen de intereses
Para empezar, la sensación general que transmitieron los directivos sobre la evolución del negocio bancario fue “constructiva, especialmente en lo que respecta a las perspectivas del margen de intereses (la diferencia entre los ingresos financieros y los costes financieros) y de los volúmenes.
“Los volúmenes se están recuperando, la curva de tipos se ha aplanado y las expectativas de tipos (claves para la evolución del negocio bancario) son más elevadas de lo que eran hace tan solo tres meses”, dice el informe.
En ese sentido, desde JP Morgan anticipan la posibilidad de que el margen de intereses quede por encima de las previsiones del consenso de analistas, que actualmente anticipan una contracción de dígito simple medio para el conjunto del año.
Por la parte de JP Morgan, ahora creen que el margen de intereses caerá en el primer trimestre, pero podría verse una recuperación en el segundo semestre de 2025.
“Esto sería parcialmente posible gracias a la evolución de la curva de tipos, que permite que el coste de los depósitos continúe bajando, mientras el exceso de liquidez puede ser invertido en bonos de gobierno al 3%. En consecuencia, los márgenes de los depósitos pueden ayudar a la resiliencia del margen de intereses”, dice el informe.
Baja el coste de los depósitos de los bancos
En concreto, la industria espera una bajada de los costes de los depósitos de entre 60 y 100 puntos básicos adicionales, dependiendo del banco.
Asimismo, las elevadas tasas de crecimiento de la economía española, el bajo apalancamiento, las elevadas amortizaciones y la subida de la producción también apoyan el crecimiento del crédito, que evoluciona en línea con las expectativas, al igual que las “robustas” comisiones, los costes y la morosidad.
En el caso de las comisiones, estas se ven reforzadas gracias al crecimiento del negocio de la gestión de activos en un entorno de peor desempeño de los productos más conservadores (por la caída de los tipos de interés), la venta cruzada de seguros junto con las hipotecas; y el propio incremento de los volúmenes de crédito.
Aunque eso no quiere decir que el horizonte esté exento de desafíos para los bancos españoles, en impresión de JP Morgan.
La guerra hipotecaria, un problema para los bancos
Por ejemplo, los directores financieros de los bancos han trasladado a los expertos de JP Morgan la presión que supone la “intensa” guerra hipotecaria que existe en nuestro país, con entidades ofreciendo tipos hipotecarios de hasta el 1,8%, un precio que no sería rentable con los ratios del euríbor actuales (las entidades establecen un mínimo del 2% para que los créditos hipotecarios generen beneficios en el escenario presente).
Asimismo, las comisiones de mantenimiento siguen bajo presión ante la competencia de los neobancos y otros modelos de negocio que tratan de atraer clientes a través de propuestas sin comisiones.
En lo referente a la consolidación del sector, los directores financieros de las principales entidades de nuestro país expresaron a JP Morgan que no esperan concentración adicional a las operaciones que ya hay en marcha (la incierta adquisición de Sabadell por parte de BBVA), y tampoco movimientos transfronterizos.
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