Los dos motivos por los que Banco Santander sale de la cartera de dividendo de Renta 4
Renta 4 ha sacado a Banco Santander de su cartera de dividendo y lo ha sustituido por otro valor del sector bancario. Estas son las razones
El banco de inversión español Renta 4 ha hecho cambios este fin de semana en su cartera de rentabilidad por dividendo. En concreto, ha sacado las acciones de Banco Santander y las ha sustituido por títulos de otro valor del sector financiero: Caixabank.
Los motivos de la salida de Banco Santander de la estrategia de dividendo de Renta 4 son dos. En concreto, su exposición a países marcados por la incertidumbre económica y política y, por el otro, una filosofía de remuneración al accionista menos atractiva que otras entidades.
“En el caso de Banco Santander, su exposición al mercado alemán en un contexto de debilidad económica y a economías con incertidumbre política elevada en un año de elecciones (por ejemplo, en Reino Unido y en los Estados Unidos) creemos que son aspectos que podrían seguir pesando en la cotización”, dice el último boletín semanal de la compañía.
El negocio alemán lastra a Banco Santander
En lo que respecta a Alemania, la locomotora sigue dando síntomas de estar gripada. Este mismo lunes han salido datos del sector manufacturero y, aunque mejor de lo esperados, indican que el PMI sigue en territorio de contracción (43,5).
En el caso del Reino Unido y los Estados Unidos, las elecciones previstas podrían alterar el marco actual, con la primera victoria de los laboristas después de 14 años de conservadores en el poder, mientras que las encuestas indican que el republicano Donald Trump podría regresar a la Casa Blanca.
La política de dividendos, lastre para las acciones de Banco Santander
Pero, además, la política de dividendos de Banco Santander, aunque atractiva, se queda por debajo de la adoptada por otros bancos de la competencia.
"La política de dividendos con menor porcentaje de pago en efectivo consideramos que actúa como desventaja frente a otras entidades”, dicen los expertos de Renta 4.
En concreto, aunque el payout de Santander se eleva al 50 por ciento (es decir, que reparte entre sus accionistas el 50 por ciento de los beneficios obtenidos), lo cierto es que solo entrega en efectivo el 25 por ciento. El resto lo cristaliza a través de un programa de recompra de acciones.
En comparación, Caixabank tiene un compromiso de payout del 60 por ciento, en efectivo.
Renta 4 prefiere los dividendos de Caixabank a los de Banco Santander
En este contexto, los expertos de Renta 4 han preferido meter a Caixabank en la cartera de dividendos, en lugar de Banco Santander.
“Caixabank cuenta con la fortaleza de la franquicia y su liderazgo en el negocio de seguros, lo que le permite afrontar el nuevo entorno desde una posición de ventaja. Cotiza a unos múltiplos de PER estimado para 2025 de 7 veces y de precio/valor contable estimado para 2025 de una vez que, en términos de PER, supone todavía un descuento del 23 por ciento frente a la media de los últimos 5 años", dice el informe de Renta 4.
Pero, además, pese a todo lo que ha subido este año en bolsa (un 31 por ciento), desde el banco de inversión español piensan que “los niveles actuales” de cotización siguen siendo "una oportunidad de entrada, con un potencial a precio objetivo superior al 25 por ciento”.
En resumen, desde Renta 4 opinan que Caixabank es "una entidad que mantiene una posición de capital fuerte, del 12,26 por ciento en el primer trimestre de 2024, dentro del objetivo de gestión entre 11,5 por ciento y el 12 por ciento, y que apoya una política de dividendos atractiva, con una rentabilidad por dividendo estimada para 2025 del 8,3 por ciento".
Además de Caixabank, con una posición del 12,5 por ciento, el resto de acciones que componen la cartera de dividendo de Renta 4 son CIE Automotive, Colonial, Enagás, Iberdrola, Naturgy, Repsol y Sacyr, todas con otro 12,5 por ciento.
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