Moody’s avisa a BBVA: si la CNMC impone condiciones, la opa al Sabadell sería menos atractiva
Moody's destaca la gran calidad de los activos de Banco Sabadell y lanza un aviso a BBVA. Si la CNMC impone condiciones, la opa podría dejar de ser interesante
La agencia de calificación Moody’s reafirmó este martes las calificaciones de Banco Sabadell, manteniendo su nota para los depósitos a largo plazo en Baa1 y la deuda senior no garantizada en Baa2 en el caso de CAM Global Finance.
La perspectiva de ambas calificaciones se mantiene positiva, lo que refleja la confianza de Moody's en la estabilidad financiera y la capacidad de la entidad para navegar en un entorno económico desafiante.
Al mismo tiempo, la agencia confirmó las calificaciones de deuda subordinada Ba1 de Banco Sabadell y la calificación de deuda senior no garantizada junior Baa.
Moody’s destaca la notable calidad de los activos de Banco Sabadell
Para justificar estas calificaciones, la agencia estadounidense indicó que su análisis se basa en el sólido perfil crediticio del banco, respaldado por una notable calidad de activos y una evolución de la rentabilidad positiva durante la primera mitad de 2024.
A pesar de las debilidades en sus ratios de capital y apalancamiento, la entidad ha mostrado un desempeño sólido que contrarresta estos desafíos, dijo Moody’s.
Elevado nivel de incertidumbre por la opa de BBVA
Respecto a la opa lanzada por BBVA sobre Banco Sabadell, Moody’s no incorporó ningún impacto asociado en su evaluación.
No obstante, dada la naturaleza hostil de la oferta de adquisición, que enfrenta la clara oposición de la junta de Banco Sabadell, la agencia cree que actualmente hay un alto nivel de incertidumbre sobre el éxito de la transacción, a pesar de que ya se han obtenido una serie de autorizaciones.
Las aprobaciones clave aún pendientes son las de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) de España y la Autoridad de Competencia (CNMC), que podrían retrasar la operación durante varios meses y, en el caso de la CNMC, podrían imponer condiciones que harían la adquisición posiblemente menos atractiva para BBVA.
Posible veto del Gobierno
Además, la agencia recordó que el gobierno español también ha expresado su oposición al acuerdo, citando implicaciones negativas para la competencia, la inclusión financiera y el empleo, y podría eventualmente vetar la fusión de ambas entidades en caso de una adquisición exitosa por parte de BBVA.
En este sentido, tal y como avanzó finanzas.com, los siete consejeros de la CNMC que tendrán que decidir esta operación están ligados a la órbita del PSOE o de sus socios en el Gobierno.
No obstante, Moody’s apuntó que la eventual adquisición por parte de BBVA sería positiva para los acreedores de Banco Sabadell, que se beneficiarían del perfil crediticio más sólido de BBVA.
Solida posición de liquidez para Banco Sabadell
Respecto a las fortalezas de Banco Sabadell, Moody's recordó que "la posición de liquidez del banco es sólida", con una relación de préstamos a depósitos que se mantiene por debajo del 100 por 100, a pesar de un ligero deterioro reciente debido al crecimiento de los préstamos que ha superado el aumento de los depósitos de clientes. Estos aspectos positivos refuerzan la capacidad del banco para hacer frente a desafíos económicos.
En este sentido, dijo la agencia, la rentabilidad de Banco Sabadell se ha visto impulsada por el aumento de los tipos de interés que comenzó a finales de 2022. Este aumento ha permitido una ampliación de su margen con los clientes, que creció casi 100 puntos básicos entre el segundo trimestre de 2022 y el segundo trimestre de 2024.
De hecho, el margen de intereses reportado en el segundo trimestre fue un 40 por ciento superior al reportado en el mismo periodo de 2022.
Es cierto que los recortes de tipos anunciados por el BCE añadirá más presión a la evolución del margen de intereses. No obstante, Moody's espera que la rentabilidad del banco sea resiliente, impulsada por una mejora en la dinámica comercial, con volúmenes de préstamos comenzando a recuperarse en la primera mitad de 2024.
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