Las claves que moverán la acción de Telefónica

Telefónica, que esta jornada celebra junta general de accionistas, tendrá en la estabilización de los ingresos en el mercado español una clave fundamental para que sus acciones continúen su remontada en bolsa. 

Al menos, eso es lo que piensan los analistas de Berenberg, según una nota publicada este jueves. 

También lo cree así Juan Peña, analista de GVC Gaesco: “El mercado español es el 40 por ciento del ebitda del grupo y una parte muy importante de la valoración. Cómo vaya España influye muchísimo en la cotización”.  

El mercado español, clave para Telefónica 

La evolución del mercado español es un asunto que los inversores han analizado con lupa en los últimos años, especialmente desde el último trimestre de 2019, por ser el último periodo en el que la teleco registró crecimiento de los beneficios en el mercado local. 

La fuerte competencia, las presiones de la inflación sobre los costes y un mix de ventas debilitado han sido los causantes de este deterioro de Telefónica España, según relata Berenberg. 

Si bien, para los expertos del banco de inversión alemán, esta estabilización de los ingresos de Telefónica podría producirse en algún momento de la segunda mitad de este año. 

Peña está de acuerdo: "Vemos ciertos visos de recuperación, con una presión competitiva más baja en los últimos meses y también derivada de la subida de los precios de la compañía a principios de año”. 

Otros dos factores inciden en la cotización de Telefónica 

Aun así, Peña cree existen otros dos factores que pesan mucho más sobre la acción de Telefónica (incluso más que el negocio español). 

Ambos tienen que ver con los reguladores. "Van a influir mucho más que si el margen ebitda es medio punto más o no”, argumenta este experto. 

En primer lugar, está la fusión entre Masmóvil y Orange, que está pendiente de resolución por parte de la Comisión Europea y que contribuiría a reducir enormemente la presión competitiva. 

La fusión entre Masmóvil y Orange, en la mente de los inversores 

Sobre este asunto, que debería resolverse en la segunda mitad de este año, el mercado tiene buenas perspectivas y, de hecho, es uno de los motivos por los que Telefónica está subiendo este ejercicio y ha recibido mejoras de la recomendación. 

De hecho, Bruselas ya se ha manifestado a favor de otros procesos similares en el pasado reciente. 

Bruselas estudia que las bigtech paguen un peaje a las telecos 

Por otro lado, también está la regulación que Bruselas estudia impulsar para que las grandes plataformas tecnológicas contribuyan a sufragar los costes de mantenimiento y despliegue de las redes de telecomunicaciones. 

Sobre este segundo asunto, Peña apunta lo siguiente: “La Comisión Europea es positiva sobre este tema pero no las tengo todas conmigo, vamos a ver cómo queda. Antes de verano deberíamos tener información”. 

En todo caso, los especialistas de Berenberg recuerdan que Telefónica presenta otros desafíos como su exposición a la volatilidad de las divisas y los tipos de interés, motivo por el que el banco de inversión le ha recortado el precio objetivo desde los 4,70 euros hasta los 3,70. 

En cambio, Peña es positivo: le da un precio objetivo de 5,3 euros y tiene a Telefónica en recomendación de compra. 

Como Peña y Berenberg, el consenso de analistas está bastante dividido en cuanto a su visión sobre Telefónica. 

En concreto, el 48,6 por ciento de los expertos recomienda comprar; mientras que el 40 por ciento prefiere mantener y el 11,4 por ciento optaría por vender los títulos de la compañía. 

Telefónica sube un 16% en 2023 

Telefónica sube un 16 por ciento en bolsa este año, marcado por la recuperación que ha vivido el valor desde que el 16 de diciembre marcó los mínimos de los últimos 12 meses. 

Aun así, todavía se encuentra lejos de los máximos del 31 de mayo de 2022, en los 5,06 euros; y también de los niveles previos a la pandemia, entre los 6,5 y los 7 euros. 

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