El fondo de pensiones de Canadá coloca 128M€ contra Telefónica 

El fondo de pensiones de Canadá abrió una posición corta por el 0,6 por ciento del capital de Telefónica, equivalente a 128 millones de euros, según los registros de la CNMV consultados por finanzas.com.  

De esta forma, el fondo canadiense se convirtió en el segundo bajista de la operadora, por detrás del 0,62 por ciento que ostenta en cortos Blackrock. Entre ambos tienen cortos por 261 millones de euros, o por el 1,22 por ciento del capital.  

El incremento de la presión bajista se produjo justo una semana después de que Telefónica presentara su nuevo plan estratégico, en el que anunció un suelo para el dividendo de 0,3 euros durante los próximos tres ejercicios.  

Desde la presentación de este plan, que también coincidió con los resultados del tercer trimestre, las acciones de Telefónica apenas suben en el IBEX 35 un 1 por ciento, aun cuando los analistas valoraron el “alentador” flujo de caja como respaldo al dividendo.  

El riesgo para los bajistas de Telefónica 

La buena acogida entre los expertos del nuevo plan estratégico provocó un suave ajuste al alza de las valoraciones en Telefónica, de manera que el precio objetivo escaló un 6 por ciento en noviembre, hasta los 4,24 euros.  

Es cierto que las acciones de Telefónica mantienen un tono bastante discreto, algo que los analistas atribuyen a la falta de noticias sobre la fusión entre Orange y Másmovil y las condiciones (remedies) que las autoridades de la competencia marcarán. De esto depende la reordenación del mercado español.  

No obstante, el riesgo para los bajistas de Telefónica es que la multinacional que preside José María Álvarez-Pallete no ha parado de cosechar elogios por parte de la banca de inversión, lo que anticipa alzas de doble dígito en cuanto las aguas sectoriales bajen menos revueltas.  

Mensajes positivos 

Uno de los últimos bancos en subirse al carro de Telefónica fue Barclays, que acaba de incrementar el precio objetivo hasta los 4,3 euros por acción, frente a los 3,9 euros que calculaba previamente.  

De acuerdo con la entidad británica, “Telefónica mandó un mensaje y una orientación positiva”, a pesar de las dificultades del entorno. En particular, los expertos consideraron atractiva la reducción del gasto de inversión (capex), que “tiene implicaciones positivas para el sector”.  

Además, las fuentes consultadas destacaron la rebaja del capex en España, debido al fin de la implementación de la fibra óptica y al apagado de la red de cobre en 2026. Todo esto lleva a un incremento del flujo de caja operativo.  

De esta manera, “el pico del esfuerzo inversor queda atrás y permite una aceleración en el flujo de caja libre”, añadió Elena Fernández-Trapiella, analista en Bankinter.  

Dividendo sostenible 

Esta experta tiene a Telefónica con recomendación de comprar y precio objetivo de 4,2 euros por acción. Entre las razones que justifican esta nota está la “elevada” y “sostenible” rentabilidad por dividendo del 8,1 por ciento.  

Además, la reciente entrada en el accionariado de Saudí Telecom (STC) a un coste de adquisición de 3,69 euros “genera un suelo informal para la cotización”, añadió Fernández-Trapiella.  

En el caso de que “este soporte se rompiera de manera estructural (no coyuntural) por algún motivo fundamental, cambiaríamos nuestra recomendación a vender”, apostilló la experta de Bankinter. 

Los 3,77€ son la clave a corto plazo para Telefónica 

Desde el punto de vista técnico, Telefónica “tiene que superar los 3,77 euros para confirmar un patrón de continuación que anule la figura de hombro-cabeza-hombro que todavía es posible”, dijo el director de análisis de la revista Inversión y finanzas.com, Josep Codina. 

La acción está ahora en la línea clavicular, donde tiene una fuerte resistencia delimitada por la confluencia de las medias de 200 y 100 sesiones, que están taponando al valor.  

Por encima de los 3,77 euros, la primera resistencia en los 3,90-3,95 euros y luego los 4 euros, para dar paso a los 4,1 euros.  

Si no supera este nivel de los 3,77 euros, el valor puede volver a caer otra vez hasta los 3,5 euros, donde hay un nuevo soporte. 

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