Telefónica: la entrada de los gobiernos en las telecos se pone de moda en Europa
La entrada de los gobiernos en las telecos, como sucedió con Telefónica, es tendencia en Europa y apunta a ser el gran catalizador de los ingresos para el sector
Telefónica y el resto de las grandes telecos europeas llevan años reclamando mejores condiciones regulatorias para acelerar la consolidación y las operaciones corporativas, una situación que puede dar un giro radical en los próximos meses con la entrada en el capital de las compañías de inversores gubernamentales.
La llegada del grupo saudí STC a Telefónica y la posterior incorporación de la SEPI y Criteria como accionistas estratégicos son el penúltimo ejemplo de una tendencia que está al alza en el Viejo Continente.
Sin ir más lejos, la empresa estatal italiana Poste Italiane está lista para aumentar su participación en Telecom Italia. “Puede ser un socio clave para Telecom Italia, con un papel tanto financiero como estratégico”, afirmó hace unos días Federico Freni, subsecretario del Ministerio de Finanzas italiano.
No es el único caso, pues el pasado viernes trascendió que el millonario indio Suni Bharti Mittal está planeando incrementar su participación en British Telecom por encima del 24,5%, otra inversión estratégica en línea con la tendencia al alza que se está registrando en toda Europa.
Un sector estratégico para los gobiernos
Pero el ejemplo más paradigmático se produjo en Telefónica con la llegada al capital de STC, que desencadenó un efecto dominó con la entrada de la SEPI y el respaldo de Criteria.
Fue un “cambio significativo en la estructura accionarial que mostró que la propiedad extranjera en sectores considerados críticos para la seguridad y otras razones puede tener ciertos límites”, explicaron los analistas de UBS.
De acuerdo con estos expertos, los confinamientos tras la pandemia y los recientes eventos geopolíticos “han incrementado la importancia de las infraestructuras de telecomunicaciones y de su gobernanza, lo que podría traducirse en una mejora de las condiciones regulatorias y en una mayor consolidación del sector”.
De esta forma, las grandes telecos europeas afrontan un escenario más favorable para sus pretensiones de una mejor regulación, lo que a su vez “podría generar mayores retornos para la industria y aumentar el incentivo para invertir en redes gigabit seguras y robustas, un ámbito en el que Europa se está quedando atrás”, indicó UBS.
Este no es el único beneficio, pues el mayor foco en infraestructuras y defensa puede impulsar los ingresos del sector en el que opera Telefónica y sus comparables europeas, como lo demuestra ya el caso de la sueca Telia, que espera duplicar sus ingresos por servicios críticos para 2027.
Necesidad de consolidación
La realidad es que, desde hace más de una década, ha habido muy poca consolidación horizontal entre los operadores europeos, y cuando se ha producido, “ha sido a costa de condiciones (remedies) que destruyeron el valor”, indicaron las fuentes consultadas.
No obstante, el año pasado se produjo un punto de inflexión, especialmente por las guerras en Ucrania o Gaza, acontecimientos geopolíticos que hacen necesaria la diversificación, la reducción de riesgos en las cadenas de suministros y el incremento de la inversión en redes 5G.
También ha influido el ejemplo positivo de Estados Unidos, donde la fusión de T-Mobile y Sprint ha supuesto mejoras significativas en la calidad de las redes móviles.
En este contexto, la consolidación es el camino que los analistas consideran más probable con las nuevas estructuras de capital que están ganando peso en las telecos europeas y en la que los gobiernos llevan la voz cantante.
La prueba es la fusión de Orange y Másmovil, que supuso una concentración del 44% en la cuota de suscriptores y fue “bien recibida, tanto por la industria como por los inversores”, indicaron las fuentes consultadas.
Telefónica apunta a los 4,6€
Desde el punto de vista técnico, las acciones de Telefónica acaban de romper por fin la resistencia de los 4 euros y ahora necesitan consolidar los 4,4 euros para dar continuidad a la estructura alcista.
El próximo objetivo por encima de esta barrera son los 4,6-4,8 euros, según las proyecciones de Josep Codina, director de análisis de la revista Inversión.
Por abajo, es importante que el valor mantenga el soporte de los 4,1 euros, cuya pérdida complicaría las perspectivas técnicas de la operadora.
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