Telefónica: el Reino Unido será clave para la estabilidad del dividendo
Los flujos de caja que generará Virgin Media O2, la filial británica de Telefónica, permitirán a la operadora cubrir totalmente el dividendo en efectivo
Telefónica descuenta una rentabilidad por dividendo para los próximos doce meses del 7,3 por ciento, lo que coloca a la multinacional en cabeza de las grandes telecos europeas, según el consenso de analistas de finanzas.com.
Además de la mejora del negocio en España y de la evolución en Brasil, una de las claves para mantener la estabilidad del dividendo será la aportación de Virgin Media O2, participada al 50 por ciento por Telefónica y Liberty Global.
El riesgo de un recorte del dividendo estaba entre los distintos escenarios contemplados por los analistas, tras la venta del negocio de torres y la dificultad para encontrar un comprador para Telefónica Hispam.
La aportación de Virgin Media O2 a Telefónica
Sin embargo, este riesgo ha quedado muy reducido ante la probabilidad de que el incremento de los pagos en efectivo de Virgin Media O2 impulsen aún el flujo de caja del grupo Telefónica, según estimaron los analistas de Exane BNP Paribas en un informe visto por finanzas.com.
En concreto, estos expertos calculan que el flujo de caja aumentará un 12 por ciento acumulativo durante los próximos tres años.
Los analistas esperan que el ebitda aumente a dígito medio gracias al 15 por ciento del incremento de precios en la cartera de negocios de Virgin Media O2 y a las sinergias que respaldan la expansión del margen.
Este implica que se puede esperar un mayor flujo de dividendos por parte de la filial británica, hasta representar aproximadamente el 30 por ciento del cash flow del grupo Telefónica.
De esta forma, y aun cuando el apalancamiento de Telefónica todavía sigue siendo elevado, según reconocen los analistas, la compañía “parece capaz de cubrir totalmente el dividendo en efectivo, lo que esperamos que proporcione soporte a la valoración a medio plazo”, dice Exane BNP Paribas.
Movistar, el destino favorito
Según explicaron las mismas fuentes, Telefónica es una de las compañías bajo cobertura que “más han mejorado”, con una “posición de marca fortalecida y unos niveles de atención al cliente en España y Brasil que pueden hacer que “los recientes incrementos de precios se mantengan”.
Si bien es cierto que los clientes cada vez están más interesados en marcas secundarias con precios más bajos, Movistar seguirá siendo el destino de cambio más popular en 2023, según las proyecciones de Exane BNP Paribas.
Por ejemplo, Másmovil recibirá menos clientes que cambian de operador, lo que quizás refleje que la compañía está compitiendo de manera menos agresiva antes del acuerdo de fusión con Orange.
Modesto crecimiento de los ingresos en España
Respecto a la estimación de ingresos, los analistas creen que, por las razones anteriores, el poder de fijación de precios de Telefónica ha aumentado, lo cual se traduce en un incremento del 7,8 por ciento en el ARPU (ingresos medios por usuario).
Si esto se suma a una mejora en las tendencias de adiciones netas de nuevos clientes, el resultado es que los ingresos minoristas de Telefónica mostrarán un modesto crecimiento este año.
Es más, Exane BNP Paribas incrementó al alza sus previsiones de ingresos y ebitda en España para los próximos tres años. En concreto, espera un incremento de las ventas de entre el 1 y el 3 por ciento y del 4-9 por ciento para el ebitda.
En el Reino Unido, los analistas esperan este año un incremento del ebitda del 6 por ciento, pero lo más significativo tiene que ver con los 1.900 millones de libras anuales en dividendos esperadas para Virgin Media O2. La mitad de estos fondos será para Telefónica, lo que supone el 30 por ciento del cash flow del grupo.
Todas estas actualizaciones llevan al broker a fijar un precio objetivo para Telefónica de 4,4 euros por acción, lo que implica un potencial de retorno del 13,5 por ciento.
Si esta noticia ha sido útil para ti, apúntate a nuestros boletines ¡No te decepcionaremos! También puedes añadir las alertas de finanzas.com a tus redes y apps: Twitter | Facebook | LinkedIn | Whatsapp | Flipboard. Y sigue los mejores videos financieros de Youtube.
