¿Qué determina el precio del oro? Durante gran parte de la última década la respuesta fue fácil: el precio del dinero. Cuanto más bajaban los tipos, más subía el oro y viceversa.

El oro es el “antidólar” por excelencia –un lugar al que acudir para quienes desconfían de la moneda fiduciaria–, por lo que parecía natural que los precios subieran en un mundo de bajas tasas de interés reales y dólares baratos. O cuando las tasas subieron, el oro, que no produce ningún rendimiento, naturalmente se volvió menos atractivo, lo que hizo caer los precios.