La caída inesperada de la tasa de inflación en la zona del euro, al 2,4 desde el 10,6 por ciento de hace un año, limitará la presión sobre las economías europeas y reducirá el riesgo de que algunos votantes opten por líderes populistas en las próximas elecciones de junio. Pero no todo son buenas noticias. A pesar de la disminución, este episodio de inflación refleja la continua incapacidad de los socios de la UE para equilibrar los intereses de jóvenes y mayores.

Como indican investigaciones recientes, la inflación reciente ha sido muy costosa. La inflación de 2021-2022 costó más del 3 por ciento del ingreso nacional en Francia, Alemania y España, y alrededor del 8 por ciento del ingreso nacional en Italia, costes más altos de lo que traería una recesión típica.

Es sorprendente lo mucho que esos costes recaen sobre las personas mayores, que es una de las razones por las que la reducción de las tasas de inflación ha sido una prioridad. Las personas mayores suelen tener la mayor cantidad de ahorros acumulados y menos tiempo para compensar las pérdidas inflacionarias mediante la posterior composición.

También son más propensas a ser propietarias de casas, por lo que se enfrentan a facturas de calefacción para el hogar más altas cuando los precios de la energía suben. En general, en los últimos años, un hogar jubilado de bajos ingresos en Italia podría haber sufrido recortes de ingresos de hasta el 20 por ciento, mientras que un hogar de mediana edad en la zona del euro podría haber visto un recorte de ingresos típico del 5 por ciento.

Durante el episodio inflacionario más reciente, ni los bienes raíces ni las acciones sirvieron como buenas coberturas de inflación. Eso se debe en parte a que una porción significativa de la inflación surgió de los choques en los precios de la energía, que reducen el valor de la mayoría de los activos.

Sin embargo, los ancianos no protagonizan de ninguna manera toda la historia. No todo el mundo perdió por la inflación. Los hogares jóvenes en España, por ejemplo, obtuvieron más del 5 por ciento en ingresos. La forma más sencilla en que un hogar podría beneficiarse de la inflación es que sus pasivos de deuda disminuyan en valor real y ajustado a la inflación.