El regreso a la deflación es el fenómeno más importante que el Banco Central Europeo (BCE) debe evitar. Por eso abogo por un recorte de la tasa de depósito de 50 puntos básicos al 3% en la reunión del Consejo de Gobierno del jueves. Es hora de sacar un bazoca al estilo de la Reserva Federal. La zona del euro ya no puede perder el tiempo con reducciones de los tipos de interés cuidadosamente orquestadas y en pequeños pasos: todas las señales de advertencia económicas están en rojo.

Los tipos de interés de los depósitos del BCE estuvieron por debajo de cero durante ocho años, hasta que el aumento de la inflación pospandemia exigió un rápido ajuste monetario. Evidentemente, esa medicina ha funcionado demasiado bien, pero las cosas están cambiando rápidamente de nuevo, esta vez a la baja.