Hasta que Blas Calzada no cogió las riendas de la CNMV, las sanciones por información privilegiada no eran muy frecuentes en el mercado español, a pesar de las subidas llamativas previas al anuncio de alguna operación corporativa. 

Fue en enero de 1999 cuando la CNMV impuso las primeras sanciones por uso de información privilegiada. En concreto, castigó el comportamiento de seis personas durante el proceso de lanzamiento de la opa de Endesa sobre dos compañías eléctricas: Fuerzas Eléctricas de Cataluña (Fecsa) y Sevillana de Electricidad. Estas operaciones se desarrollaron en octubre de 1996.