El gestor de activos más grande del mundo, Blackrock, ha registrado entradas netas en fondos ESG cada trimestre durante los últimos dos años, un período que marca uno de los más difíciles en las dos décadas de historia de la inversión ambiental, social y de gobernanza.

En total, los activos bajo gestión relacionados con ESG de Blackrock aumentaron un 53 por ciento desde principios de 2022 hasta finales del año pasado, según datos proporcionados por Morningstar Direct.

Durante el mismo período, el mercado de fondos ESG en general creció sólo alrededor del 8 por ciento. El gestor de activos ahora supervisa aproximadamente 320.000 millones de dólares en fondos ESG, más que cualquier otra firma de inversión en Europa, los Estados Unidos o a nivel mundial.

Blackrock declinó hacer comentarios sobre las cifras, que se basan en la propia evaluación de Morningstar de métricas de sostenibilidad y excluyen el mercado monetario, los feeder y los fondos de fondos.

Según sus sitios web, Blackrock gestiona 665.000 millones de dólares a través de su plataforma de inversión sostenible e integra lo que considera datos ESG financieramente importantes en los procesos de inversión de toda la empresa.

"Blackrock ha sido el mayor contribuyente de entradas a fondos ESG en los últimos cinco años, incluidos los últimos dos años", dijo Hortense Bioy, directora global de investigación de sostenibilidad de Morningstar. Y eso es "a pesar de la reacción ESG en los Estados Unidos".

Un debate sobre la ESG "feo y personal"

Esa reacción ha sido cada vez más agresiva, a medida que el Partido Republicano busca caracterizar a la ESG como anticapitalista e incluso antiestadounidense.

Blackrock a menudo se ha encontrado en el extremo receptor de la indignación relacionada con la ESG, lo que llevó al director ejecutivo, Larry Fink, a declarar que la etiqueta era demasiado “armada” para usarla. Esto siguió a advertencias en las que decía que el debate sobre ESG se había vuelto “feo” y “personal”.

"Podemos esperar que la reacción a la ESG en los Estados Unidos continúe hasta las elecciones", dijo Bioy . “Y quizás también más allá, dependiendo del resultado de las elecciones”.

También hay voces destacadas dentro de la industria financiera que critican los criterios ESG. En una publicación reciente en X, el inversor multimillonario Bill Ackman acusó al “movimiento ESG” de haber “causado un daño enorme”.

Señaló “la desinversión en energía nuclear y basada en carbono, y en nuestras empresas de defensa” como ejemplos que, según Ackman, han dañado la independencia energética estadounidense, debilitado las capacidades de defensa e incluso dañado el medio ambiente al trasladar la producción a otros mercados.

Para complicar la narrativa de los defensores de la ESG, las fuerzas macroeconómicas que han prevalecido desde el final de la pandemia, incluidas las altas tasas de interés, han demostrado ser un cóctel venenoso para muchas de las acciones verdes que tradicionalmente llenan las carteras ESG.

El año pasado, el índice S&P Global Clean Energy se desplomó un 20 por ciento, mientras que el S&P 500 subió un 26 por ciento, incluidos los dividendos reinvertidos.

Apple y Microsoft copan los fondos ESG

Pero la ESG es más que energía eólica y solar. Los tres fondos de Blackrock (tickers: ACSEUX3@LN, EEDS@ LN y ACWEIXG@LN) que experimentaron el mayor crecimiento de activos el año pasado, según Morningstar, contaban con Microsoft y Apple como sus dos mayores participaciones.

En los Estados Unidos, Morningstar estimó en septiembre que la estrategia ESG más popular es la conocida como transición climática, que se supone dedica capital a hacer que los activos no tan verdes sean más ecológicos.

El fondo de transición climática que atrajo la mayor afluencia es el ETF iShares Climate Conscious & Transition MSCI USA de Blackrock (USCL@US), cuyas principales participaciones son Nvidia, Amazon y Microsoft.

Mientras tanto, el mercado de fondos ESG en general sufrió un duro golpe en los últimos tres meses de 2023 con las primeras salidas netas de clientes de la historia.

La retirada fue liderada por los Estados Unidos, donde los reembolsos fueron demasiado grandes para que los flujos europeos los compensaran.

Mientras el mercado mundial de fondos perdió 2.500 millones de dólares en efectivo de clientes ESG el último trimestre, Blackrock tuvo entradas netas de 4.700 millones de dólares, lideradas por sus negocios europeos y sus estrategias de seguimiento de índices, según Morningstar.

Pinchazo en la gestión activa

Blackrock vio 5.600 millones de dólares en dinero nuevo fluir hacia estrategias ESG pasivas, compensando con creces los aproximadamente 900 millones de dólares que salieron de estrategias activas, dijo Morningstar.

Para la ESG a nivel mundial, la inversión basada en índices está empezando a suplantar a la gestión activa. Incluso en Europa, el mayor mercado para la inversión ESG con diferencia, la tendencia fue sorprendente.

Los fondos ESG pasivos recaudaron 21.300 millones de dólares el último trimestre, mientras que los clientes de fondos ESG gestionados activamente retiraron casi 18.000 millones de dólares, según Morningstar.

El desarrollo es aún más notable porque siempre se supuso que los criterios ESG eran especialmente adecuados para la gestión activa, debido a las capas adicionales de análisis que se pensaba que eran necesarias para detectar aspectos como el riesgo climático y de biodiversidad.

Bioy dijo que las últimas cifras de flujo muestran la "decepcionante realidad" de que los gestores que impulsan estrategias ESG activas "no lograron" demostrar a los clientes que se les debe confiar su dinero, a pesar de estar en un "rincón del mercado donde les resulta más fácil demostrar su valor”.

Por ahora, las estrategias ESG activas siguen superando a sus contrapartes pasivas tanto en Europa como en los Estados Unidos. Pero los últimos datos sobre flujos sugieren que la dinámica puede cambiar.

Morningstar señala que el 85 por ciento de los productos de fondos ESG de Blackrock se encuentran ahora en estrategias pasivas. Por su parte, Bioy señala que el crecimiento de Blackrock en ESG ha coincidido con una disminución en el número de resoluciones ESG que apoya.

En Europa, los competidores están tomando nota. Amundi, el gestor de inversiones más grande de Europa y el número 3 del mundo en ESG, tiene como objetivo que el 40 por ciento de sus ETF que siguen índices se conviertan en productos ESG en 2025.

A finales del año pasado, esa proporción era del 33 por ciento.

En última instancia, los resultados “decepcionantes” producidos por los gestores ESG activos han “obligado a los inversores a pasar a estrategias pasivas y de bajo coste”, según Morningstar.