La decisión de Vanguard Group el mes pasado de abandonar una coalición clave contra el cambio climático subraya cómo los pequeños inversores que dominan su base de clientes se centran menos en las prioridades ambientales, sociales y de gobierno corporativo (ESG) que los inversores institucionales. 

Vanguard dijo el mes pasado que abandonaría la iniciativa Net Zero Asset Managers (NZAM), cuyos miembros se comprometen a hacer que sus carteras de inversión sean neutrales en cuanto a emisiones para 2050. Dijo que el 80 por ciento de sus cerca de 8 billones de dólares en activos están en sus fondos indexados, que atraen principalmente a pequeños inversores. 

Estos fondos generalmente no tienen discreción para incluir o excluir acciones más allá de un mandato preestablecido, y la mayoría no tiene en cuenta las emisiones de carbono. Vanguard no explicó qué cambió desde 2021, cuando se unió a NZAM. pero dijo que estaba respondiendo a un deseo de sus clientes de brindar "claridad" y dejar clara su independencia. 

Confianza en los inversores institucionales

Los mayores competidores de Vanguard, Blackrock y la rama de gestión de activos de State Street Corp, confían más en los inversores institucionales, incluidos los fondos de pensiones y las fundaciones. Tanto Blackrock como State Street se han quedado con NZAM. 

En Blackrock y State Street, los fondos mutuos y los fondos cotizados en bolsa, los vehículos de inversión populares entre los inversores minoristas que incluyen muchos tipos de fondos indexados, representan alrededor del 41 por ciento y el 30 por ciento de los activos, respectivamente, según datos de Morningstar Direct. En Vanguard, esa cifra es del 88 por ciento. 

Los inversores institucionales se enfocan más en el clima y otras prioridades ESG en medio de la presión de clientes, reguladores y activistas de inversión, dijo Todd Rosenbluth, jefe de investigación en el proveedor de datos y análisis de ETF VettaFi. "Blackrock y State Street están apelando a una base de inversión que se preocupa más por ESG", dijo. 

Menos prioridad por parte de los pequeños inversores

Muchos pequeños inversores también están interesados ​​en asuntos como el cambio climático, pero les dan menos prioridad en la creación de carteras de jubilación, dijeron Rosenbluth y otros analistas de la industria.

Un estudio de la FINRA Investor Education Foundation sobre inversores minoristas realizado en marzo pasado encontró que solo el 9 por ciento de los encuestados tenían inversiones ESG. Esto a pesar de que el 57 por ciento de ellos dijeron que pensaban que la inversión ESG puede conducir a un cambio positivo en el mundo. 

Un factor importante detrás de esta brecha es la falta de familiaridad o conocimiento de los inversores minoristas sobre los productos ESG, según el estudio.

Neil Bathon, socio gerente del investigador de fondos FUSE Research Network, dijo que las calificaciones ESG oscuras e inconsistentes también dificultan que las personas comprendan el valor de la inversión ESG, especialmente después de que una caída en las acciones tecnológicas y el aumento de los precios del petróleo el año pasado afectaron los rendimientos en fondos ESG. 

Para muchas personas, "es muy difícil rastrear la inversión hasta el impacto" en asuntos ambientales o sociales, dijo Bathon.

Una participación modesta por parte de Vanguard

Para empezar, la participación de Vanguard en NZAM fue modesta. Dijo que el 4 por ciento de sus activos se alinearía para 2030 con un objetivo de cero emisiones netas, en comparación con State Street que compromete el 14 por ciento de sus activos. 

Blackrock ha dicho que espera que más de la mitad de sus activos alcancen el objetivo de 2030, pero no se ha comprometido en firme. "Uno se pregunta por qué Vanguard se apuntó en primer lugar", dijo Hortense Bioy, directora global de investigación de sostenibilidad de Morningstar.

Kirsten Spalding, vicepresidenta de la organización sin fines de lucro de sustentabilidad Ceres, socia fundadora de NZAM, dijo que creía que el movimiento de Vanguard fue principalmente en respuesta a una reacción violenta contra ESG por parte de los políticos republicanos. 

Vanguard se libró de una audiencia en Texas

El retiro de NZAM de Vanguard le impidió aparecer en una audiencia en Texas el 15 de diciembre donde se interrogó a los ejecutivos de Blacrkrock y State Street sobre su participación en NZAM y otras iniciativas ESG. 

La vicepresidenta ejecutiva de State Street, Lori Heinel, dijo durante la audiencia que la firma debe hacer un "enlace delicado" para dar cuenta de una amplia gama de puntos de vista de los clientes en todo el mundo. 

Entre los clientes institucionales de Blackrock y State Street que dan una mayor prioridad a ESG se encuentran los propietarios de activos europeos y los grandes fondos de pensiones estadounidenses administrados por funcionarios demócratas.

 La salida de Vanguard de NZAM no lo ha librado por completo de la reacción negativa contra la ESG. Una coalición de 13 fiscales generales estatales republicanos está presionando con una moción que pide a los reguladores federales de energía que limiten la capacidad de Vanguard para invertir en servicios públicos.