La tendencia de inversión con criterios de sostenibilidad ambientales, sociales y de gobernanza tiene sus detractores. Ante la imparable racha de flujos hacia fondos y empresas ESG, hay quienes consideran que se están dejando escapar buenas oportunidades entre los sectores excluidos.

Bajo esta premisa, la gestora estadounidense Listed Funds Trust planea lanzar un fondo cotizado enfocado a los sectores que hacen "el mal", como apunta su denominación 'B.A.D ETF', según el documento presentado ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) esta semana.

Entre las áreas a los que busca ofrecer exposición el fondo, que aún no tiene ticket, están los juegos de azar y las casas de apuestas, el alcohol y el cannabis, así como las farmacéuticas. En particular, las cotizadas en los Estados Unidos, países desarrollados y emergentes.

Se trata de una apuesta atrevida ya que además de los riesgos propios de cualquier producto cotizado en el mercado, en su contra juegan también más riesgos regulatorios en estos sectores controvertidos.

La estrategia del 'BAD ETF' será pasiva, es decir, tratará de seguir al índice 'EQM BAD Index', que ha sido desarrollado por Thematic Investments LLC, a quien pertenece, aunque su administración recae en el proveedor EQM y sus cálculos los mantiene Solactive.

Asimismo, el fondo estará asesorado por la firma estadounidense Thematic Investments LLC y también cuenta con el apoyo de Prime Capital Investment Advisors, en particular, de su gestor Eric Krause.

Más 'nuevos' rebeldes

El anuncio de este próximo lanzamiento no es el único díscolo del sector. Y es que este verano, también en los Estados Unidos, Gerber Kawasaki Wealth and Investment Management dio un paso similar.

La firma cofundada y presidida por Ross Gerber lanzó en julio un fondo cotizado que busca "identificar empresas en crecimiento posicionadas para beneficiarse de cambios transformadores en nuestra sociedad", incluyendo "cosas que solían ser ilegales".

En concreto, GK se centra en temas de inversión como el cannabis y los juegos de azar en línea, aunque también incluye en su foco tendencias que sí pueden enmarcarse en los parámetros ESG como puedan ser las energías limpias, el consumo, la industria del bienestar animal o la innovación en salud y biotecnología.

A cierre de septiembre, el ETF GK se ha dejado un 2,25 por ciento respecto a su valor de lanzamiento el 2 de julio en el NYSE Arca.

Sigue la estela del fondo del 'vicio'

Lo cierto es que estos movimientos llaman la atención por sorprendentes en medio de la ola ESG, pero no se trata una nueva rebeldía.

En el 2018 nació una coalición de asociaciones financieras anti ESG llamada 'The Main Street Investors Coalition' para "exigir que los administradores de fondos se concentren en maximizar el desempeño, no en hacer políticas con el dinero de otras personas".

En cuanto a productos que buscan ir a contracorriente, hace casi dos décadas que se sentaron los precedentes.

En 2002, la gestora estadounidense US Mutuals lanzó un fondo 'del vicio', que durante una época fue renombrado como 'fondo de la frontera', porque las fuertes barreras de entrada de las empresas en las que invertía.

El 'Vice Index' apuesta por las empresas procedentes de sectores con mala reputación, y que suelen evitar los inversores éticos, entre los que destacan el juego, el tabaco, el alcohol o la industria militar.

El 'USA Mutuals Vice Fund' ha logrado un rendimiento del 27 por ciento en el último año, con una media anualizada del 9,12 por ciento en los últimos 10 años, según los datos de Yahoo!finance.

Al enfrentar su rendimiento frente al de su categoría, el fondo ha registrado un mejor desempeño que el 'benchmarck' en 15 años y ha tenido un peor rendimiento en solo tres años.

¿Qué son las acciones pecaminosas?

En el extremo opuesto de la inversión de impacto positivo y de la inversión considerada ética se encuentran lo que tradicionalmente se han llamado las 'acciones del pecado'.

¿Cuáles son los sectores generalmente incluidos en este paraguas? Lo cierto es que la definición puede variar según las creencias y las regiones, pero de forma general se incluyen aquellas actividades de acciones moralmente dudosas.

Tradicionalmente, el alcohol, el tabaco, los juegos de azar, las industrias relacionadas con el sexo y los fabricantes de armas han sido excluidos por los fondos éticos. Sin embargo, con la emergencia climática, las exclusiones sectoriales han aumentado.

En este sentido, al profundizar en las políticas de exclusiones sectoriales de gestoras españolas, tomando como ejemplo a la mayor por volumen del país, Caixabank Asset Management, se observa que para invertir en minería y el sector energético se aplican ciertas restricciones.

En particular, CaixaBank AM no invierte, de forma general, en empresas cuyos ingresos a nivel consolidado dependan en más del 40 por ciento de la extracción del carbón termal.

Dentro de sus fondos calificados en la gama sostenible estas exclusiones van algo más allá en tanto que se descarta invertir en sectores o compañías cuya actividad está involucrada directa o indirectamente en la producción de armas controvertidas y arenas bituminosas.

Asimismo, la gestora restringe la inversión en compañías que no cumplan los principales tratados internacionales como el Pacto Mundial de Naciones Unidas o en compañías con una facturación superior al 40 por ciento en actividades de extracción y/o generación de carbón térmico; o con una facturación que proceda en más del 35 por ciento de contratos militares.