Durante los últimos años, las calificaciones de inversión ESG han sido un imán para la controversia.

Elon Musk arremetió contra la ESG el año pasado cuando Tesla, cuyas acciones están en manos de muchos fondos centrados en el clima, fue expulsada de un índice S&P Global que rastrea a las empresas según sus estándares ambientales, sociales y de gobernanza.

El cofundador de Tesla respondió diciendo que la ESG es una "estafa". (El fabricante de automóviles eléctricos volvió a formar parte del índice en junio después de hacer algunas revelaciones medioambientales adicionales).

El episodio de Tesla surgió unos seis meses después de que una investigación de Bloomberg Businessweek planteara numerosas preguntas sobre la veracidad de las calificaciones ESG. Y ahora el brazo ejecutivo de la Unión Europea está llevando a cabo una importante ofensiva contra la industria, incluyendo obligar a quienes llevan los puntajes a ser transparentes en sus resultados, muchas veces contraintuitivos.

"Con todas las nuevas regulaciones que están llegando, las evaluaciones de la materialidad financiera son críticas y el análisis de los factores ESG es parte de ese proceso", dijo Carla Nunes, directora general y líder global del grupo de soluciones digitales de valoración de Kroll.

Si bien persisten las dudas sobre la fiabilidad de las calificaciones ESG, Kroll, una firma de asesoría financiera que se enfoca en gobernanza, riesgo y transparencia, ha publicado un informe de 105 páginas que dice que las empresas con calificaciones ESG más altas "en general superaron" a aquellas con calificaciones más bajas durante los nueve años. -año finalizado el 31 de diciembre de 2021.

Más de 13.000 empresas analizadas de todo el mundo

En su estudio, Kroll examinó más de 13.000 empresas en una variedad de geografías e industrias en todo el mundo. Los investigadores se centraron en la relación entre los rendimientos totales de las acciones de una empresa (dividendos más apreciación del capital) y la calificación ESG emitida por MSCI durante el período 2013-2021.

A nivel mundial, los llamados líderes ESG generaron un rendimiento anual promedio del 12,9 por ciento en el período de nueve años, en comparación con el 8,6 por ciento de las empresas llamadas rezagadas, informó Kroll.

En los Estados Unidos, el país con el mayor número de empresas calificadas, las líderes ESG obtuvieron una rentabilidad anual promedio del 20,3 por ciento, en comparación con el 13,9 por ciento de las empresas rezagadas.

Sin embargo, estas sólidas ganancias relativas son algo incompletas cuando se analizan más profundamente las cifras. Por ejemplo, los rezagados estadounidenses en las industrias de energía, atención médica y servicios de comunicaciones “superaron significativamente” a sus contrapartes mejor calificadas, informó Kroll.

Un factor importante que sesgó las cifras es el simple hecho de que las empresas más grandes han registrado mayores ganancias de mercado que las empresas más pequeñas durante la mayor parte de la última década, y estas mismas empresas generalmente también tienen calificaciones ESG más altas.

El valor de mercado medio de las empresas estadounidenses con una calificación de Líder (una categoría compuesta por las dos mejores calificaciones de MSCI, AAA y AA) era más de cinco veces la capitalización de mercado de las empresas estadounidenses con una calificación de Rezagada (una categoría compuesta por las dos peores calificaciones). B y CCC.

Los puntos de discordia

Aún así, si bien hay algunos puntos de discordia, el desempeño general positivo de los líderes ESG es otro dato más que desmiente las afirmaciones de los críticos de ESG que afirman que la sostenibilidad no es rentable.

En su estudio, los investigadores de Kroll reconocen la “politización” de los criterios ESG, pero concluyen que invertir simplemente implica la consideración de “riesgos y oportunidades” y eso incluye cuestiones que pueden surgir de diversas tendencias ambientales, sociales o de gobernanza.

Si bien la incertidumbre política puede afectar las decisiones de inversión en el corto plazo, el cambio más amplio hacia una economía global más verde significa que los inversores seguirán interesados en oportunidades de inversión centradas en ESG como parte de sus decisiones de asignación de activos, afirmó Nunes.

"Aunque el tiempo dirá si la etiqueta ESG finalmente prevalece, en realidad no importa porque la premisa detrás de la estrategia no va a desaparecer", afirmó.