Pocas clases de activos sufrieron un golpe tan doloroso en las horas posteriores a la victoria electoral de Donald Trump como aquellos asociados con los criterios ESG. Pero la liquidación está empezando a parecer demasiado profunda, según algunos fondos de cobertura y empresas financieras que siguen las consecuencias.

"El mercado está vendiendo directamente energías renovables", dijo Per Lekander, director ejecutivo del fondo de cobertura con sede en Londres Clean Energy Transition. "En general , no está mal, pero lo está haciendo de manera indiscriminada, por lo que esto crea oportunidades".

Dice que, en definitiva, "esta es una oportunidad de compra. Déjala una semana y luego compra".

Una victoria de Trump siempre iba a ser un duro despertar para los inversores que adoptan métricas ambientales, sociales y de buena gobernanza. El Partido Republicano ha criticado durante mucho tiempo los criterios ESG, calificándolos de perversión “consciente” de los objetivos del capitalismo.

La rotunda victoria electoral del Partido Republicano dejó a sectores ESG como la energía eólica sufriendo enormes pérdidas; el fabricante de turbinas danés Vestas Wind Systems, por ejemplo, perdió más de una décima parte de su valor de mercado el miércoles.

El índice WilderHill Clean Energy cayó hasta un 6,7%, su mayor pérdida intradía desde principios de agosto. Las empresas de energía solar se vieron especialmente afectadas: Sunnova Energy International cayó hasta un 52%, First Solar cayó casi un 20% y Sunrun llegó a perder hasta un 30% en Nueva York.

"Tras una reacción negativa impulsiva esperada, creemos que podría haber oportunidades de compra atractivas para ciertas acciones y subsectores", dijeron los analistas de JPMorgan Chase & Co, incluido Mark Strouse, en una nota a clientes el miércoles.

Ahora se encuentran entre los escépticos que señalan que la suposición clave detrás de las ventas —una derogación masiva de políticas favorables al clima implementadas durante la Administración Biden— puede ser infundada.

La principal pieza legislativa que se cree que está en el punto de mira es la Ley de Reducción de la Inflación (IRA) de 2022, que introdujo créditos fiscales revolucionarios para todo, desde vehículos eléctricos hasta paneles solares.

La derogación de la IRA requeriría el respaldo del Congreso. Sin embargo, no está claro si los numerosos estados republicanos que se benefician de ella respaldarían una medida de ese tipo.

"No hay ninguna posibilidad de que los republicanos que vienen de los estados del sur, que han creado miles de nuevos puestos de trabajo, vayan a hacer eso", dijo Lekander. "Sería un certificado de defunción para esos políticos".

Es más probable que cualquier "cambio al IRA se haga con un bisturí" que con "un mazo", escribieron los analistas de JPMorgan. Especialmente aquellos puntos de la legislación diseñados para fomentar la fabricación y la producción locales probablemente no se vean totalmente revocados, dijeron.

Dado que muchos estados republicanos se benefician de una legislación favorable al clima, "esperamos solo un impacto moderado y consideramos que la derogación de la ley solo es probable en el caso de una barrida roja", dijo Greg Hirt, director de inversiones de estrategias de múltiples activos en Allianz Global Investors.

Es una visión que ahora hace que numerosos inversores sigan los movimientos extremos del mercado dentro de sectores asociados con ESG, con la esperanza de adquirir algunos activos valiosos a bajo precio.

Michiel Plakman, codirector de renta variable global de Robeco, afirma que, en vista de la ola de ventas, "lo que estamos considerando en particular es la energía solar estadounidense, que tiene una valoración muy atractiva". Después del pánico, ahora la gente "tiene que volver a la mesa de diseño, hacer los deberes y ver dónde hay oportunidades".

Y aunque el gestor de activos "no puede estar en áreas como el carbón" debido a su enfoque en la sostenibilidad, Robeco puede añadir participaciones en gas natural, basándose en la expectativa de que varias de las medidas que la Administración Biden tomó para frenar las exportaciones de GNL "se revertirán más pronto que tarde", dijo Plakman.

Matt Patsky, director ejecutivo de Trillium Asset Management, dice que la venta masiva de acciones verdes puede ser de hecho "una reacción exagerada y eso podría ser una oportunidad de compra para nosotros".

Trillium, que administra 6.000 millones de dólares desde su oficina principal en Boston, se encuentra entre quienes ahora analizan sus carteras para ver si la caída repentina en las valoraciones ESG ofrece un camino de bajo coste para reforzar sus posiciones.

La victoria de Trump es "un revés, sin duda", afirmó Patsky. Pero "la tendencia a largo plazo en la transición energética es irrefutable".

Un rompeolas llamado Musk

La relación especial entre Trump y Elon Musk también hace difícil imaginar que los republicanos impulsen políticas que perjudiquen al gigante de los vehículos eléctricos Tesla, del que Musk es CEO.

De hecho, Tesla se encuentra entre las empresas que están dispuestas a "seguir adelante con agresivas inversiones en carteras de vehículos eléctricos y cadenas de suministro", escribieron los analistas de Bloomberg Intelligence Steve Man y Peter Lau en una nota después de las elecciones.

Lekander, de Clean Energy Transition, dice que para los fabricantes ecológicos con sede en los Estados Unidos, el resultado de las elecciones puede incluso ser "positivo". "El mercado cree, como lo hizo en 2016, que Trump es tremendamente malo para las energías renovables y no hay hechos que lo demuestren", dijo.

Los analistas de Morgan Stanley también consideran que "los riesgos para el gasto en energía limpia derivados del resultado de las elecciones son más limitados de lo que se cree", según una nota a clientes enviada a última hora del miércoles. En la lista figuran First Solar, Bloom Energy, GE Vernova y NextEra Energy como acciones a comprar.

"La necesidad de energía renovable seguirá creciendo, incluso si los subsidios disminuyen y la economía empeora", escribieron los analistas de Morgan Stanley.

Maria Lettini, directora ejecutiva de US SIF, la organización paraguas del país para la inversión sostenible, dijo que está comprometida a "trabajar con la próxima administración y otros funcionarios recientemente elegidos en todo Estados Unidos".

Mientras tanto, el apoyo incondicional de Trump a la industria de los combustibles fósiles significa que la dependencia del petróleo y el gas se "rejuvenecerá", dijo George Boubouras, jefe de investigación del fondo de cobertura K2 Asset Management. Y eso tiene ramificaciones significativas para la forma de dar forma a las apuestas de energía verde en el futuro, dijo.

"Sin duda, la transición energética va a ser recalibrada", dijo Boubouras. "Pero no creo que vaya a ser tan mala como dicen algunos". En cambio, se trata "simplemente de una recalibración", afirmó.

"Las proyecciones de la demanda de combustibles fósiles abarcan más allá de un mandato presidencial de cuatro años", afirmaron los investigadores de Citigroup dirigidos por Anita McBain. "Los inversores a largo plazo probablemente mantendrán la opinión de que a nivel mundial estamos en transición hacia una economía baja en carbono, a pesar de un posible cambio de ritmo a corto plazo".

El resultado es que, incluso con Trump como presidente, "la transición energética seguirá siendo parte de las carteras", dijo Boubouras.